為何加密貨幣市場波動持續：流動性不足的代幣市場的隱藏成本

數十億美元的加密代幣被鎖定在解鎖計劃中，但它們對主流市場參與者來說幾乎是隱形的。與傳統金融中公司私有股份通過受監管的二級市場（如NASDAQ Private Market）流通不同，加密資產缺乏任何標準化的透明交易場所。這個結構性缺口不僅僅是操作上的不便——它是一個系統性風險，放大了加密市場的下行壓力。

真正的問題：鎖定的代幣究竟去了哪裡？

每個主要的加密項目都擁有這些：解鎖代幣、創始人分配、團隊激勵，價值天文數字。當這些資產最終解鎖時，它們並不會立即出現在公開交易所。相反，它們被吸收進不透明的場外交易(OTC)市場，在這裡價格在幕後協商，散戶投資者完全無法掌握。這造成了一個根本的信息不對稱，扭曲了市場定價，讓普通交易者只能猜測實際流通的資產。

結果是？代幣估值反映的是不完整的數據。主要利益相關者知道即將發生的事情，但市場的其他部分卻不知道。當解鎖計劃加快或大戶最終移動代幣時，突如其來的供應沖擊會導致價格崩潰——這是加密市場在下行周期中反覆經歷的模式。

為什麼這對RWA市場來說比以往任何時候都更重要

隨著加密生態系擴展到現實世界資產(RWA)，這個問題變得尤為嚴重。這些傳統資產的代幣化版本——債券、房地產、商品——需要真實的二級流動性來吸引機構資本。但當底層的加密市場基礎設施仍然如此不透明，機構又怎能認真配置資金到RWA代幣？

一個完善的二級市場將徹底改變代幣的流通方式。不是在混亂中釋放隱藏的庫存，而是建立一個鏈上、由發行者知情的交易所，模仿NASDAQ，將創造出：

• 透明的價格發現：由實際供需決定的公平市場價格，而非OTC的私下傳聞
• 有序的流通：解鎖的代幣轉化為可見的庫存，隨著解鎖進行平穩過渡
• 散戶接入：任何人都能看到可交易的資產並以公布價格進行交易，消除內線信息優勢
• 市場穩定：可預測的代幣釋放取代突如其來的洪水式釋出

前行之路

建立這樣的基礎設施並不是要顛覆傳統金融，而是完成加密市場的成熟。通過建立一個鏈上二級市場，彌合鎖定代幣與公開交易之間的鴻溝，行業可以消除其中一個最持續的波動源。加密市場持續承受下行壓力，部分原因正是由於這個結構性缺陷。解決它將重建信心，並為代幣經濟和新興的RWA領域帶來真正的增長。