Layer 2 增長加速，同時代幣經濟面臨逆風

Layer 2 生態系持續展現出卓越的擴展能力，截至2025年12月底，交易吞吐量已達到以太坊主網的5.19倍。這一增長反映出該領域日益增加的採用率，主要平台每週約有10.18萬個活躍地址。

市場領導地位與資本分配

Arbitrum 在 Layer 2 領域保持其主導地位，佔據44%的市佔率，總鎖倉價值（TVL）達到167億美元(TVL)。Base 緊隨其後，位居第二，佔有33%的份額，TVL 為125億美元。這種集中度突顯出這兩個網絡已成為 Layer 2 應用和用戶尋求較低交易成本的主要流動性中心，相較於以太坊。

收入產生與代幣估值脫節

儘管 Layer 2 網絡展現出強勁的運營指標，但原生代幣的財務表現卻呈現不同的狀況。Base 就是這種差距的典範——儘管每日產生185,291美元的收入，其代幣仍難以獲得有意義的價值。這種脫節源於兩個結構性問題：交易費用主要以 ETH 結算，而非 Layer 2 原生代幣，以及持續的通脹性代幣發行壓力影響價格動態。

代幣表現恢復的途徑

市場參與者預期在採用動態供應計劃 (DSS) 後，將迎來一個重要的轉折點。該機制旨在通過調整供應發行以配合網絡經濟，來應對通脹性代幣經濟，並有望為 Layer 2 代幣解鎖更好的價值捕獲。在此轉型完成之前，儘管交易吞吐量和生態系統增長令人印象深刻，代幣表現仍可能受到限制。