銀價飆上新高！台灣散戶如何透過白銀ETF上車？一次看懂7檔熱門標的

銀價為何一飛衝天？

這一輪白銀投資的熱潮，絕非空穴來風。2025年12月23日，倫敦現貨銀價一舉站上每盎司70美元，隨後更創下83.645美元/盎司的歷史紀錄。要知道，這波漲勢有多猛：今年迄今白銀價格已飆升140%以上，遠遠甩開黃金80%的漲幅，也大幅超越科技股為主的納斯達克指數約120%。

推動這輪行情的因素不少——聯準會降息預期帶動商品需求、全球白銀供應持續吃緊，加上美國官方正式將白銀列入關鍵礦產清單，都成了助漲的燃料。不過好景不常，為了穩控市場，CME在12月底連續2次上調白銀期貨保證金。最新一次調整（12月29日生效）讓投資人措手不及——2026年3月合約的初始保證金從22,000美元跳至25,000美元，單次漲幅達25%。這波干預確實冷卻了白銀的瘋狂勢頭，國際銀價隨之回落至70-75美元區間，但當日還是出現了超過11%的盤中閃崩，不少投資者因此遭受重創。

白銀投資有哪些門路？為何白銀ETF最火？

對散戶來說，參與白銀行情主要有四條路：實體銀條、期貨合約、礦業股，以及白銀ETF。

實體銀條聽起來最「踏實」，但實際操作麻煩重重。儲存需要租用安全箱或支付倉儲費（年費1-5%），還得擔心被盜或氧化；買賣時要找信譽良好的銀樓，還要自掏腰包檢測純度，價差往往高達5-6%，流動性也差得要命。2025年雖然銀價漲了103%，但扣掉各項成本後，實體銀條的淨回報頂多95-100%。

期貨合約回報潛力最大——去年銀價漲103%，槓桿2倍的合約理論上可賺200%以上——但風險也最高。那次12月29日的盤中閃崩就是教科書級的反面教材：槓桿會放大虧損，一個方向賭錯可能本金全虧，而且你得時刻盯著盤面、管理展倉，根本不適合上班族。

至於白銀礦業股，理論上能享受銀價上漲的槓桿效應（去年漲142%），但你買的不是純銀，還涉及公司經營風險、政府管制、成本變動等雜七雜八的因素，波動反而比銀價本身更兇悍。

相比之下，白銀ETF的吸引力在於「既簡單又不會虧掉褲子」。它像股票一樣在交易所掛牌，隨時可以買賣，無需儲存和保險，流動性遠高於實體白銀。最重要的是，價格與銀價直接掛鉤，你不用研究公司財報或管理期貨展倉，新手也能上手。

白銀ETF怎麼買？一文看懂7檔標的

白銀ETF的核心機制其實很簡單：基金持有實體白銀或白銀期貨，目標就是追蹤銀價走勢。銀價漲5%，ETF就漲5%（扣掉管理費）；反之亦然。

現在全球市面上最知名的白銀ETF有這幾檔：

SLV是這個領域的老大哥，早在2006年就推出，以持有實物白銀見長。摩根大通銀行代為保管白銀，採被動管理，基本不主動買賣，只在年底賣一點白銀來支付營運成本。因為規模夠大，追蹤誤差極小，適合那些想穩穩跟著銀價走的保守投資人。

AGQ則是激進派的選擇。透過期貨和衍生工具實現2倍槓桿，目標是複製彭博白銀指數每日漲幅的兩倍。講白了，銀價漲10%它就漲20%、跌10%它就跌20%。但這檔不適合長期持有——因為複利效應和展倉成本會慢慢吃掉你的利潤，只適合短期炒作。

PSLV有點特別。它不是傳統ETF的開放式結構，而是發行固定數量單位的封閉式基金。交易價格由市場供需決定，常常會偏離淨資產價值溢價或折價。不過它的獨特優勢在於——你可以向基金公司申請用現金或實物白銀贖回，是規模最大的白銀主題封閉式基金，管理資產約120億美元。

SLVP則追蹤全球主要白銀礦企。管理費只有0.39%，看起來便宜，但歷史表現波動明顯高於直接白銀敞口，買賣價差也較寬，追蹤誤差不小，吸引力相對有限。

台灣投資人的本地選擇是期元大道瓊白（代碼00738U），2018年上市，追蹤道瓊白銀超額收益指數，透過投資COMEX白銀期貨實現追蹤。管理費1%，被評定為「高波動度」產品，風險等級不低。

怎樣買進？複委託 vs. 海外券商各有千秋

要進場白銀投資，台灣散戶主要有兩條路：

路線一：複委託（國內券商代理）

這是最多台灣人選的方式。打開富邦、國泰、永豐、元大等國內券商的APP，就能買美股白銀ETF，不需要換美元、不用學英文、資金留在台灣，監管也由金管會把關。步驟很簡單：開戶→選台幣或外幣交割→搜尋代碼（SLV、AGQ等）→下單。許多券商甚至支援定期定額，適合定投的上班族。

缺點是手續費較高（往往比海外券商高出數倍），可交易的ETF標的也有限。

路線二：直接開海外券商帳戶

成本更低、標的更多。在海外券商平台（如盈透證券IB等）線上開戶，準備護照、身分證、地址證明、銀行資料，用台幣匯美元入金，就能交易全球ETF。手續費多數免傭或超低固定費，交易速度快，進階工具也齊全。

代價是部分券商英文介面、你得自己處理美國股息預扣稅（美國白銀ETF配息會先被預扣30%），還要自行報稅申請退稅。而且一旦涉及跨國資金轉移或遺產問題，處理起來比較複雜，沒有台灣法律保護傘。

買白銀ETF要繳稅嗎？

買台灣上市的白銀ETF最簡單。交易時視同台股，買進免稅，賣出才被課0.1%的稅。

買海外白銀ETF會牽涉海外所得。你的投資利得算進海外所得門檻，全年海外所得合計100萬元以下免計入最低稅負制；超過100萬元就全數算進基本所得額。基本所得額扣除750萬元免稅額後，超過部分按20%稅率計算基本稅額。因為白銀ETF多是商品型、不太配息，所以配息稅問題較少，主要是資本利得的稅務規畫。

風險：別小看白銀的脾氣

白銀價格波動程度遠超黃金和股市——2025年雖然漲140%，但歷史上常有劇烈回檔。那次12月29日的盤中閃崩（超過11%）就是活生生的例子，許多持有槓桿ETF的投資者在當日虧損慘重。

ETF有追蹤誤差。期貨型因為展倉成本，長期報酬往往低於現貨銀價；實物型雖然更準確，但0.4-0.5%的年費會漸漸侵蝕收益。

海外ETF還有匯率風險。銀價受地緣政治、工業需求（太陽能、電子產品）、央行貨幣政策等因素影響，波動往往超預期。

最後建議

白銀ETF確實是參與白銀行情最便利的方式——省去實體儲存麻煩，交易靈活，適合想要資產多元配置的投資人。但別忘了，白銀波動性高、容易受市場情緒和工業需求影響，不同白銀ETF在費率、追蹤方式、是否使用槓桿上差異明顯。

建議採取分散配置、避免all-in單一商品，定期檢視市場變化和自身部位。如果你的風險承受度不夠，也許該先從低波動的SLV或PSLV試試水，等熟悉了再考慮AGQ這類槓桿產品。白銀投資可以是資產配置的好夥伴，但前提是要認清風險、謹慎操作。