Ibex 35 分析：短期股市預測與2025年的投資機會

El Ibex 35 在最佳時刻：現在該期待什麼？

El Ibex 35 已經經歷了其中一個最令人難忘的年份。自2025年初以來，累計升值接近37%，這個西班牙指數在歐洲中名列最具獲利的指數之列，遠超德國DAX和法國CAC 40的表現。這種動能並非來自投機操作，而是建立在堅實的基本面上，根植於銀行、再生能源以及像Inditex這樣的大型跨國企業的強勁表現。

了解Ibex 35：西班牙股市的指南針

El Ibex 35 代表馬德里證交所市值最大、流動性最好的35家企業。 這個加權指數根據市值調整，涵蓋多個行業：金融服務 (Banco Santander、BBVA、CaixaBank)、能源 (Iberdrola、Endesa、Repsol)、科技 (Telefónica、Cellnex)、消費品 (Inditex) 以及工業 (Ferrovial、ACS)。

實時計算方法在每天9:00至17:30運作，會根據每家公司的流通股本自動調整權重，確保只有公開交易的股票影響最終走勢。每六個月，技術委員會會審查成分股，確保指數能忠實反映西班牙最具活力的企業網絡。

影響市場的重量級公司

Ibex 35 的結構集中在少數幾家巨頭手中。Inditex 佔指數的15.48%，緊隨其後的是 Iberdrola (13.83%)、Banco Santander (12.13%) 和 BBVA (9.36%)。這四家公司合計約佔總權重的51%，也就是說，它們的動向決定了整體指數的方向。CaixaBank、Amadeus、Ferrovial、Telefónica、Aena 和 Cellnex 也都是重要的企業。

這種集中度意味著分析 Ibex 35 時，必須特別留意這些巨頭的動態。當Inditex出現調整，例如6月因銷售疲軟 (下跌4.6%)，對指數的影響立即且顯著。

行業地圖：贏與輸的領域

指數分佈在幾個反映當代西班牙經濟的關鍵行業：

• 金融服務： Ibex 35的傳統動力，未來取決於歐洲央行的利率決策
• 石油與能源： 正在轉型的行業，新能源機會逐漸浮現
• 科技與電信： 受益於全球數據與人工智慧的成長
• 消費品與服務： 依賴內需與旅遊業的強勁
• 材料與工業： 對全球經濟周期敏感

最近走勢：Ibex 35 如何走到這裡

2025年10月中旬，Ibex 35突破心理關卡16,000點，因金融行業的推動和投資者情緒改善，達到16,600點的低點。在11月上半月，經歷了短暫的獲利回吐，進入技術性休整階段。

11月中旬至12月中旬，指數確認年度反彈，短暫觸及並超越17,000點——這是史上首次達成的里程碑。這一成就由銀行、循環股和大企業的良好表現推動。收盤約在16,850點，顯示市場穩健，對西班牙經濟前景持樂觀態度。

2025年漲勢的推手

銀行業： BBVA、Santander 和 CaixaBank 的業績超出預期，增強信心。同時，回購計畫 (BBVA宣布1000萬歐元) 和股息提升 (Santander增加15%) 吸引國際資金追求收益。

能源與公用事業： Iberdrola 詳細規劃到2031年的投資超過1000億歐元，重點在英國和美國的電網。Endesa 和 Naturgy 受益於穩定的監管環境和電力需求增加。

宏觀經濟背景： 西班牙的調和通膨率穩定在2.7%，核心通膨為2.4%，增強了穩定的預期。根據9月的會議紀要，歐洲央行保持謹慎立場，有利於邊際較弱經濟體的金融條件。9月美聯儲預計降息25個基點，激發風險偏好。

企業因素： Inditex在8月公布強勁業績，意外亮眼，推動指數上漲1.25%，創下最佳交易日。Ferrovial宣布加入NASDAQ-100，提升西班牙市場的國際吸引力。

就業韌性： 西班牙創下創紀錄的2090萬社會保障登記人數，成為外部波動的緩衝。

短期股市展望：12月到1月之間會發生什麼？

展望12月15日至1月15日，短期股市預測偏向橫盤整理，缺乏明確方向，但較為穩定。若沒有重大的宏觀經濟意外，Ibex 35應在明確的技術支撐與阻力區間內波動。

關鍵參考水平：

• 主要阻力： 17,000–17,200點
• 第一支撐： 16,600–16,700點
• 上行目標： 17,300點

技術指標 (RSI在45–55區間，布林帶收窄)，確認市場正處於整合階段，積蓄能量待下一步明確方向。

短期需留意的風險

全球關稅升級： 美國的關稅政策是主要風險。6月，關稅延長導致Ibex 35回落至13,960點。

德國工業疲軟： 歐洲最大經濟體放緩，影響西班牙商品需求與企業信心。

地緣政治緊張： 6月中東攻擊推高油價，引發全球防禦性轉向，Ibex 35曾跌至13,780點。

銀行利差收縮： 預計未來幾年利率下降，CaixaBank、Sabadell 和 Bankinter等銀行的利差可能大幅收窄。

長期展望：2025–2030

基本經濟情境

西班牙央行預測2025年GDP成長1.9%，由旅遊、出口和就業改善推動。但私人消費和企業投資仍需復甦，以維持動能。這與美聯儲已啟動降息，預計到2024年底將利率降至100個基點的背景相符，而歐洲央行可能持較為溫和的立場。

銀行業：相對衰退

由於高利率帶來的盈利高峰，西班牙銀行獲利創新高，但預期降息將壓縮利差。這可能使銀行業在Ibex 35中的相對地位下降，改變指數的盈利結構。

再生能源：巨大機會

隨著資料存儲和人工智慧的興起，歐洲的能源需求將大幅增加。預計到2030年，資料基礎設施將佔用電力供應的3.2%。Solaria、Acciona Energía 和 Endesa 將受益匪淺，儘管2024年股價曾下跌，但潛力仍然強勁。

全球風險持續存在

2025年美國及全球經濟衰退的概率約為45%，源於就業疲軟和需求放緩。金價在2024年漲超20%，預計2025年每盎司達到2700美元，反映市場對不穩定的擔憂，並推動避險行為。

歐盟的順風

歐盟提出的數位化與去碳化大規模投資計畫，為關鍵行業帶來重大動能：再生能源、科技與基礎建設。在私營部門的支持下，這些刺激措施有助於提升西班牙市場韌性，長期提供機會，儘管波動仍在。

Ibex 35的歷史獲利：過去的教訓

Ibex 35 展現出顯著的波動性，贏多輸少的年份如2022年+22.76%，與2019年-15.45%的修正交替出現。這種變動反映了對全球經濟週期和外部震盪的敏感。

波動性：指數的標誌特徵

Ibex 35 以高於其他歐洲指數的波動性著稱，原因在於其高度暴露於循環性行業如銀行和能源。年度波動幅度反映出指數在短期內經歷重大高點與低點的能力。在危機時期，會出現劇烈下跌；繁榮時則快速反彈。這種兩極化既帶來風險，也提供交易者和投資者的操作機會。

2024–2025年的主要動力

銀行： Sabadell (+68%)、CaixaBank (+43%)、Bankinter (+34%) 和 Unicaja (+30%) 在高利率環境下領先上漲。未來走向將取決於歐洲央行的決策。

Inditex： 由於市值最大，年內漲幅已達33%。接近歷史高點，預期全年表現仍具正面展望。

消費與工業： 在內需和歐盟復甦基金支撐下，展現出相對韌性，買盤情緒持續。

相對估值：比較機會

Ibex 35的市盈率約在12–13倍，較其他主要歐洲指數更具吸引力。這種相對估值提供了上行空間，尤其是在西班牙經濟基本面穩定、外資流入回升的情況下。

結論：一個十字路口的指數

2025年的Ibex 35反映出一個韌性十足的西班牙經濟，動態行業彌補了結構性弱點。短期內，預期將在橫盤整理中，若宏觀經濟出現利好，可能創出新高。長期來看，能源、歐盟基金和銀行利差收縮的挑戰與機會並存。對於專注短期股市預測的交易者來說，17,000–17,200點的阻力位是關鍵；而16,600–16,700點的支撐則是技術控制點。指數的歷史波動性也意味著常有操作機會，但風險管理必不可少，因為西班牙市場對外部震盪較為敏感。