黃金在過去10年累積了+295%的增長：其無與倫比的收益率分析

一種超越華爾街的金屬，過去十年的表現

當我們在2025年10月撰寫本文時，黃金的價格約為每盎司4270美元，是十年前的三倍。要理解這次升值的幅度，只需看一個數字：自2015年以來，當時金價剛突破1000美元，這種貴金屬在名義上累積了**+295%的收益。轉換成年化報酬率，這意味著每年約有7%到8%**的回報，對於一個不產生股息或利息的資產來說，這是一個令人驚訝的數字。

這種行為與傳統投資理論形成了鮮明對比。在過去五年中，黃金已經超越了標普500和納斯達克100，證明在某些宏觀經濟背景下，貴金屬的表現甚至比美國股票更出色。

黃金的演變：一段轉型的四幕故事

黃金的二十年旅程可以分為幾個明顯的階段。從2005到2010年，金價經歷了最強烈的繁榮期：從430美元漲到超過1200美元，這主要歸因於美元疲軟、能源價格飆升，以及2008年的房市危機。這場金融崩潰鞏固了黃金作為避險資產的地位。

接下來的十年(2010-2015)較為平淡。隨著經濟逐漸穩定，美國聯邦儲備局開始正常化利率，金價進入橫盤整理，波動在1000到1200美元之間。這並非一個驚人的變動，但它完成了防禦性避險的功能。

從2015年至今，金價經歷了兩次救贖。首先，2015到2020年間，面對美中貿易緊張局勢和超寬鬆的貨幣政策，金價重新激活需求。然後，自2020年起，疫情引發了一場前所未有的行情：金價從1900美元飆升至超過4200美元，短短五年內上漲了**+124%**。

回報比較：為何黃金贏過華爾街？

最終數字說明了一切：

資料截至2025年10月21日，Google Finance

令人驚訝的不僅是黃金在累積回報上追平了標普500或在過去五年超越了納斯達克。更重要的是要理解它在什麼條件下達成這些成就：在高通膨、負實質利率和地緣政治波動的時候。這並非巧合。

2008年股市暴跌超過30%時，黃金僅下跌了約2%。2020年疫情期間，它再次扮演了防禦性避險的角色。這種“危機中的避風港”特性，使它與任何股市指數都不同。

推動黃金回報的因素：超越現貨價格

過去十年，四股力量解釋了金價的上漲趨勢：

• 負實質利率——扣除通膨後的名義收益率，是黃金的盟友。當債券不提供實質回報時，黃金作為價值存儲工具，能保持其價值。

• 美元疲軟，是無聲的共謀者。由於黃金以美元計價，美元走弱會降低金價的國際價格，讓買家更有吸引力。自2020年以來，美元貶值與金價的上漲同步。

• 再度升溫的通膨，在疫情後加快了避險需求。大規模的公共支出計畫提升了通膨預期，投資者轉向金屬來保護購買力。

• 地緣政治緊張——貿易制裁、區域衝突、能源政策變動——再次將黃金推上央行儲備策略的核心。

從理論到實踐：你的投資組合中應有多少黃金？

對現代投資者來說，黃金不是投機，而是穩定器。專業管理者通常建議將**5%到10%**的資產配置於實體黃金、由金屬支持的ETF或追蹤基金。

它的最大優勢是全球流動性：在世界任何地方、任何時間，都可以變現為現金，沒有市場摩擦或資本限制。在貨幣緊張的環境中——如我們看到的主權債務波動——這一特性變得尤為寶貴。

在高度集中於股票的投資組合中，這個5-10%的比例，像是一個無聲的保險，能在下跌時提供緩衝，同時不影響成長潛力。

結論：為何黃金仍不可或缺？

經過二十年的分析，結論很明確：黃金不靠股息或企業盈利來創造財富，而是在信任崩潰時保留現有財富。當通膨、債務、不確定的政治局勢或全球衝突威脅時，金屬再次成為主角。

在過去十年，它已證明能與最大指數競爭，甚至在過去五年超越它們。這並非巧合：投資者在一個越來越缺乏穩定的環境中，尋求一個能提供穩定的資產。

既非成長的替代品，也非快速致富的承諾：黃金是當其他資產動盪時，能保值的金融保險。對於任何平衡的投資組合來說，過去十年的回報證明，黃金仍是全球拼圖中不可或缺的一塊。