鉑金創歷史高位，漲勢能否持續？散戶該如何下手

2025年鉑金市場異常火爆。現貨價格衝破每盎司2,200美元，年底更是創下2,445.47美元的歷史新高。這波漲幅著實驚人——從年中到年底，鉑金價格漲超130%。但問題來了：這是新一輪超級週期的開端，還是即將面臨回調的追高陷阱？

為什麼鉑金突然這麼搶手？

鉑金價格飆升背後，並非無章可循。主要推手包括以下幾點：

供應端持續吃緊

全球約七成的鉑金來自南非，但南非礦區這兩年日子不好過。電力短缺、礦場老化、極端天氣接連襲擊，導致2025年產量下滑約6.4%。這已經是連續第三年供應缺口了，今年預計缺口達50萬至70萬盎司。地面庫存跌至歷史低位，剩餘儲備遠不足以支撐5個月的市場需求。這種供應端的緊張局面，直接推升了現貨與期貨的價格。

能源轉型帶來新需求

2025年被視為氫能經濟的商用元年。鉑金作為質子交換膜（PEM）電解槽和燃料電池的關鍵催化劑，其戰略地位水漲船高。隨著全球氫能基礎設施擴張，對鉑金的需求應聲爆發。

與此同時，歐盟對2035年內燃機禁令的政策鬆動，帶動混合動力車需求回升。這意味著汽車工業對鉑金催化轉換器的依賴非但沒有減弱，反而有增無減。

資金面的補漲效應

2025年上半年，金、銀價格大幅走強，鉑金估值卻相對偏低，吸引大量避險資金進場補漲。年末，廣州期貨交易所（GFEX）推出鉑金與鈀金期貨合約，進一步提升了亞洲市場的流動性與投機需求，價格波動隨之放大。

宏觀環境轉向友好

2025年下半年全球進入降息循環，持有鉑金的機會成本隨之降低。地緣政治動盪讓供應鏈安全成為戰略重心，美國等國家將鉑金列入關鍵礦產清單，進一步強化了其兼具避險資產與戰略儲備資源的雙重屬性。

現在還能進場嗎？風險在哪裡？

鉑金價格逼近歷史高位，投資人最擔心的無外乎一個字：追。

市場分析指出，鉑金後市可能呈現短期衝高後震盪、長期結構性牛市的格局。換句話說，雖然長期上行空間仍然存在，但短期內需要謹慎。

支撐因素依然穩固

從供需角度看，世界鉑金投資協會（WPIC）坦言，鉑金市場正陷入連續三年的結構性供應赤字。這些問題源於南非礦區深層的電力供應成本高企，新增產能釋放受阻。由於這些結構性問題短期內難以解決，供需失衡將成為鉑金中長期價格的底部支撐。

綠氫基礎設施於2026年進入發展加速期，鉑金作為PEM電解槽的核心材料，正被賦予全新的戰略價值溢價。德銀預計2026年鉑金投資需求將回升至50萬盎司，屆時供給缺口將佔總供應量的13%。

美國針對第232條款的調查及隨之而來的貿易限制，導致大量庫存被鎖定在交易所中，進一步加劇了現貨供應的緊縮。

短期風險不容忽視

然而，當前鉑金短期內已累積較大漲幅。技術性超買可能隨時觸發回檔。市場有可能進入高位震盪修整期，盲目追價無疑是拿自己的本金開玩笑。建議投資者在關注基本面的同時，切勿忽視短線技術性風險。

散戶如何參與？選對工具很關鍵

在鉑金價格劇烈波動且供需嚴重失衡的背景下，選擇合適的交易工具至關重要。

實體投資（金幣、金條）

實體鉑金確實具有避險屬性，但成本高企。儲存與保管費用、買賣溢價、變現時的流動性問題——這些都是繞不過去的坑。對於想追逐短中線行情獲利的散戶來說，實體投資基本不是選項。除非你打算超長期持有。

鉑金期貨

期貨適合追求資金效率的專業投資人。槓桿功能雖然吸引人，但合約規模大、有交割限制，對操作專業度的要求極高。散戶入場前得先問問自己：我真的懂嗎？

鉑金ETF

ETF提供了便捷的證券化管道，免去了實物保管的麻煩。對於尋求間接參與鉑金市場、不追求高槓桿收益的投資人而言，是個不錯的選擇。但在當前高檔行情下，「追高」存在風險。而且傳統ETF通常只能單向作多，一旦市場價格回檔，你只能乾瞪眼。

鉑金差價合約（CFD）

這是目前最靈活的工具。CFD支持雙向交易，投資人可以靈活作多或放空。即使價格在高點回落，依然有機會透過空單獲利，實現「不論漲跌皆有機會」。

此外，CFD投資門檻低，小額資金即可建倉。透過靈活的槓桿機制，投資人能以較小的初始資金控制較大的部位，大幅提升資金效率。最重要的是，CFD無須實際交割、流動性高，沒有賣不掉的問題。

風險提示：槓桿交易會同時放大收益與風險。新手建議選擇低槓桿或不使用槓桿，嚴控風險為上策。

綜合來看，對於一般散戶而言，ETF和CFD會是捕捉鉑金價格波動更為便捷友好的工具。既不必擔心實體鉑金買賣的溢價高、流通性差，也不用對專業技術的要求像期貨那麼嚴苛。而兩者相較之下，差價合約（CFD）因具備短線雙向操作的靈活性，在當前行情中可能更具優勢。

歷史回眸：鉑金價格為何起伏不定？

想要理解當下，必須回顧過去。鉑金價格出現過多次重大波動，每一次波動背後都有其邏輯。

1970年代後期：汽車廢氣催化劑需求增加，鉑金開始被工業界青睞，需求與價格應聲上升。

1980年代：南非政治不穩定導致供應中斷，鉑金價格出現劇烈波動。供應端的不確定性始終是價格的重要推手。

1990年代：全球經濟增長，鉑金價格逐漸上升。

2000年至2008年：這一時期鉑金經歷了顯著上升，2008年時達到每盎司超過2000美元的高點。隨後金融危機爆發，鉑金價格暴跌，但之後逐步恢復。

2011年至2015年：鉑金價格再次下滑，全球經濟放緩、中國需求減少，雙重打擊下價格承壓。

2019年開始的電力危機：南非國家電力公司因自身債務問題無力提供電力。從年初時不時的斷電，逐步演變為年底動輒幾天甚至幾個月的連續停電。鉑金挖礦設備陷入癱瘓，供應端陷入困境。

2020年上半年：南非政府施行為期3週的封鎖令，所有礦產停產維護。同期中國汽車產量下降。原產國和進口國的雙重打擊下，鉑金需求與價格同步滑落。

2020年中至2021年初：COVID-19大流行沖擊過後，全球經濟體逐步重新開放，工業活動增加。汽車製造等行業需求回升，鉑金價格強勁反彈。各國政府和央行實施寬鬆刺激措施，金融市場樂觀情緒助長了對鉑金的投資需求。

2021年中至2022年中：汽車行業因晶片短缺、全球物流受阻，生產進度不及預期，鉑金需求出現疲軟。同時南非和俄羅斯鉑金礦山生產恢復後市場出現過剩，拖累價格。

2022年底至2023年中：市場預期中國撤銷嚴格的COVID-19封控措施後，對鉑金需求將大幅提升，這一樂觀情緒提振了價格。

2023年至2025年中：鉑金價格顯示出區間震盪走勢。一方面南非持續電力短缺、罷工問題導致產出不及預期，另一方面美聯準會較預期更加鷹派的政策導致市場擔憂經濟衰退。加之中國經濟復蘇強度遠低於預期，這些因素都對鉑金價格形成壓制。

2025年5月至今：全球供應持續短缺，投資需求激增，工業應用支撐，鉑金價格漲勢強勁。現貨漲幅超130%，年底前突破2200，最高觸及2445.47美元。

總結：把握機會，控管風險

雖然目前鉑金價格處於相對高檔，但在市場供需失衡與能源轉型題材的支撐下，後市仍具備強勁動能。

想要把握這波行情，投資人在關注價位高低的同時，更應留意波動帶來的交易機會。在操作上控管好部位風險，同時爭取更大的獲利空間。記住：貪心是交易中最大的敵人。