2025年黃金走向：從4400美元創高後，下一站在哪？

黃金剛剛創下歷史新高，現在還該跟風嗎？

這波黃金行情確實猛。10月20日時，金價逼近每盎司4,400美元的歷史高位，隨後雖有回調，但市場人氣仍在。根據Reuters數據，2024–2025年黃金漲幅已接近30年來最高水平，超越2007年的31%和2010年的29%，這種表現足以說明市場避險情緒有多濃。

但問題是——這波黃金走向還能繼續上漲嗎？要回答這個問題，我們得先理清楚金價上漲背後的邏輯。

黃金為何飙升？三大驅動力解析

驅動力第一：川普上台後的關稅政策

政策不確定性直接引發了市場避險情緒的升溫。歷史經驗告訴我們，在這類政策對峙期間（如2018年美中貿易戰），金價通常會出現短期5–10%的拉升。當市場看不清前景時，黃金自然成了避風港。

驅動力第二：美聯儲降息預期

美聯儲降息會削弱美元吸引力，進而提升黃金相對價值。這背後有個簡單邏輯：實際利率 = 名義利率 − 通貨膨脹率，利率越低，持有黃金的機會成本就越低，黃金吸引力就越強。

有趣的是，9月FOMC會議後金價反而下跌——這是因為降息25個基點完全符合預期，早被市場消化了。鮑威爾將其定為「風險管理式的降息」，並未暗示未來持續降息，這讓市場對後續步調變得觀望。

根據CME利率工具顯示，12月美聯儲降息25個基點的概率達84.7%。你可以持續追蹤FedWatch的數據變化，作為判斷黃金走向的參考依據。

驅動力第三：全球央行持續增持黃金

這是個容易被忽視但威力巨大的因素。根據WGC（世界黃金協會）數據，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，比上季度增長28%。前9個月累計購金約634噸，雖略低於去年同期，但仍遠高於往年水平。

更關鍵的是，WGC在6月發佈的央行黃金儲備調查報告中顯示，76%的受訪央行認為未來五年會提高黃金比例，同時多數央行也預期美元儲備比例會下降。這說明什麼？全球金融體系對黃金的長期需求正在上升。

除了這些，還有什麼在推高金價？

全球債務高企，經濟增長放緩

截至2025年，全球債務總額達307兆美元。高債務水平意味著各國利率政策空間有限，貨幣政策傾向寬鬆，最終降低實際利率，黃金吸引力隨之上升。

美元信心下滑

當美元相對走弱時，以美元計價的黃金資產會相對受益，吸引更多資金流入。

地緣政治風險

俄烏戰爭延續、中東衝突等因素持續推高避險需求，容易引發短期波動。

社群與媒體效應

連續的新聞報導和社群情緒渲染，導致短期資金不計成本地湧入黃金市場，加劇上漲勢頭。

提醒：短期這些因素可能製造劇烈波動，但不代表長期趨勢必然持續。對台灣投資人而言，還需要考慮美元/台幣匯率波動對實際收益的影響。

機構怎麼看黃金走向？

儘管近期出現波動，多家投行對黃金的長期走勢仍持樂觀態度。

摩根大通商品團隊 認為此次調整是「健康的回調」，在警告短期風險後，反而更加看好長期前景，將2026年Q4目標價上調至每盎司5055美元。

高盛 維持樂觀，重申2026年底黃金每盎司4900美元的目標價。

美銀 的態度最為積極。已將黃金2026年目標價上調至每盎司5,000美元，近期策略師更表示黃金明年有望衝擊6000美元大關。

珠寶商參考價 也反映出市場信心：周大福、六福珠寶、潮宏基、周生生等品牌給出的中國大陸足金首飾參考價仍穩定在1100元/克以上，未出現大幅回落。

散戶現在該進場嗎？投資分層指南

既然理解了黃金上漲的邏輯，現在的問題就變成——你應該怎麼參與這波黃金走向？

對於有經驗的短線交易者

震盪行情是絕佳機會。市場流動性充足，短期漲跌方向相對容易判斷，尤其暴漲暴跌時，多空力道一目了然。行情熟手很容易搭上順風車。

對於新手想做短線

先用小資金試水，絕對不要盲目加碼。心態一旦崩潰，很容易扛不住波動而賠光。建議學會使用經濟日曆追蹤美國經濟數據，這能大幅輔助你的交易決策。

對於想長期持有實體黃金的人

要有心理準備接受大幅波動。雖然長期看漲，但中間可能會經歷劇烈起伏，先問問自己能否承受。

對於配置黃金在投資組合中的人

當然可以，但記住黃金波動率不比股票低。別把全部身家都壓上去，分散投資才是王道。黃金年平均振幅19.4%，高於標普500的14.7%。

想要最大化收益的進階玩家

可以在長線持有的同時，抓住價格波動時機進行短線操作，特別是在美盤數據前後波動放大的時候。但這需要一定經驗和風險控制能力。

關鍵提示

• 黃金波動幅度不小：年平均振幅19.4%，不亞於股票
• 黃金的週期很長：作為保值資產需要10年以上才能實現，這十年可能翻倍也可能腰斬
• 交易成本偏高：實體黃金交易成本通常在5%–20%之間
• 不要集中賭注：別把所有雞蛋放在同一個籃子裡

黃金作為「全球信任」的儲備資產，中長期支撐因素並未改變，這波黃金走向確實還有空間。但實際操作中，務必警惕短期波動風險，尤其在美國經濟數據公佈和會議前後。現在的機會還有，就看你怎麼把握了。