## SQ是什麼？Block這家金融科技公司為何值得關注

Block公司（股票代碼**SQ**）的前身是Square，由Twitter創辦人傑克·多西等人於2009年創辦。這家企業的使命很特別——試圖打破傳統金融體系對資金流動的壟斷，為那些無法進入銀行系統的中小商家提供解決方案。

在創立初期，Square主要針對美國中小企業無法申請POS機或負擔不起高額手續費的痛點。公司2010年推出首款應用程式，讓商戶能通過手機進行收付款，並從交易傭金中獲利。2015年，公司以29億美元上市（股價9美元），首日漲幅達45%。

隨後幾年，Square開始轉向差異化發展。2017年起，公司逐步增加加密貨幣買賣功能、存款服務、報稅工具等，試圖建立自己的金融生態系統。這個策略讓Square成功從傳統支付領域彎道超車，吸引了大量新用戶。

## 支付市場競爭格局：Block vs PayPal

在電子支付領域，Block和PayPal是兩大主要玩家。雖然PayPal成立更早（1998年），規模也更大（員工近3萬人，市值814億美元），但Block正在快速追趕。

從產品特性看，Block旗下的Cash App提供了超越傳統支付的功能——用戶可以直接投資股票和比特幣。相比之下，PayPal的Venmo雖然具有社交屬性，但功能相對傳統。Block的線下支付費率為2.6%+$0.1，整體定價策略也更具競爭力。

Block的客群主要是年輕人和小型商戶，而PayPal則擁有更廣泛的用戶基礎。這決定了兩家公司的發展軌跡——PayPal穩健但增速放緩，Block則充滿變數但增長動能十足。

## 虛擬貨幣浪潮中Block的機遇

疫情期間，Block迎來了發展的黃金機遇。隨著線上交易增加、虛擬貨幣價值上升，公司2020年和2021年的股價快速上漲。然而，2021年底科技股普遍遭拋售，Block股價一度下跌超過50%。

到了2022年，加密貨幣價格暴跌進一步打擊了投資者信心，Block股價累計跌幅超過75%。但從另一個角度看，這也反映出市場對虛擬貨幣應用的重新審視期。

目前Block正在深化與比特幣的業務連結。公司近年大量購買挖礦晶片，計畫於2024年推出相關硬體設備。隨著美國升息預期減弱，虛擬貨幣的保值功能再度受到重視。明年比特幣即將迎來減半事件，這對整個生態可能產生重大影響。

## Block的基本面改善信號

根據2023年第一季度財報，Block有望在今年下半年實現虧轉盈。更值得關注的是，公司營收動力已從線下的Square業務轉向線上的Cash App。

Cash App的表現特別亮眼——不僅營收成長率高，獲利率也優於Venmo等競品。這說明Block的戰略轉向正在產生效果。公司還在不斷擴充產品生態，從支付延伸到投資、虛擬貨幣等領域，用戶粘性持續提升。

## 估值與補漲空間分析

從當前估值看，Block的市銷率僅為1.8倍，相比歷史平均水準明顯偏低。考慮到比特幣已從低點反彈近80%，Block相對滯漲。根據公司距離高點仍有約270%的潛在上漲空間計算，補漲空間確實存在。

多位分析師近期上調了Block的目標價。Exane BNP Paribas在7月底將評級升至跑贏大盤，目標價定在95美元；Truist Securities和Keybanc分別將目標價調至90美元和85美元，均維持買入或增持評級。

## Block投資價值的考量

從市場前景看，Block確實具有投資價值，特別是對於看好虛擬貨幣發展的投資者。但風險同樣不容忽視。

首先，支付行業面臨來自Apple、Google等科技巨頭的競爭壓力。這些公司擁有龐大用戶基數和技術實力，隨時可能推出競爭性產品。其次，虛擬貨幣價格波動性大，若出現新一輪下跌，將直接衝擊Block的業績。最後，包括PayPal、Mastercard在內的傳統支付巨頭也在積極佈局比特幣領域，Block的先發優勢可能被逐漸蠶食。

投資者需要持續關注比特幣等虛擬貨幣的價格走勢，以及科技巨頭在金融科技領域的動作，才能做出理性的投資決策。