墨西哥證券交易所上市主要企業指南：2025年投資機會

一年來墨西哥市場的驚喜

2025年墨西哥股市表現超出預期。主要指數S&P/BMV IPC在過去12個月累計漲幅接近21.7%，與美國市場的疲軟形成鮮明對比。這一結果尤為重要，因為墨西哥面臨複雜的環境，包括貿易關稅以及美國總統連任帶來的不確定性。

市場的韌性建立在明確的支柱之上：近岸外包的強化、國內消費的穩健，以及主要股市龍頭的持續表現。

墨西哥證券交易所：結構與組成

墨西哥證券交易所(BMV)是墨西哥資本市場的核心。儘管墨西哥有兩個交易平台——BMV和BIVA(Bolsa Institucional de Valores)—，但以BMV的交易量和市值佔據主導地位。

目前只有145家企業在其平台上市，市場較為集中。其中140家為國內企業。主要指數S&P/BMV IPC由35個成分股組成，僅佔全部發行公司數的25%，但約佔市場價值的80%。這種集中反映了墨西哥經濟的結構，並對投資者產生直接影響。

S&P/BMV IPC的主要特點：

• 按市值加權
• 每年兩次成分股調整(3月和9月)
• 實時計算
• 成立日期：1978年10月30日
• 市值範圍：從178.82億MXN到1.279兆MXN
• 平均市值：2,219.39億MXN

指數行業分佈：

指數行業分散適中。消費品佔比30.9%，材料26.2%，工業12.3%。這種組成解釋了市場在貿易波動期間的韌性。

五大巨頭主導墨西哥市場

在墨西哥證券交易所上市的五大公司約佔總市值的44.2%，並集中了主要指數的55.8%。它們的主導地位毋庸置疑，也證明任何嚴肅的墨西哥市場分析都應從這些公司著手。

Walmart墨西哥：零售業領導者

Walmart墨西哥SAB de CV市值達1.10兆MXN，成為市場的重要資產之一。由Jerónimo Arango於1958年創立，該公司經營多種商業格式：大型超市、超市和折扣俱樂部，分布於墨西哥及中美洲。

2025年第二季度，合併銷售額達246,253.8百萬比索，同比增長8.3%，去年同期為227,415.1百萬。淨利為11,226.9百萬比索，去年同期為12,510.1百萬。

市盈率（PER）為21.86，股息收益率為3.83%，股價年範圍在50.79美元至67.34美元之間。Barron’s評級維持“增持”建議。

美洲電信：大陸電信龍頭

美洲電信S.A.B. de C.V.是美洲大陸最大的電信公司，擁有超過3.23億用戶，分布於23個國家，涵蓋美洲與歐洲。由Grupo Carso控股，總部設於墨西哥城，從移動通信起家，擴展至廣告、呼叫中心和通信基礎設施。

市值達707.5億美元。2025年第三季度收入為2329.2億比索，同比增長4.2%。淨利為227億比索。根據Investing.com的分析師平均目標價為21.323 MXN，建議“買入”。

集團墨西哥：礦業與多元化策略

Grupo México S.A.B. de C.V.成立於1978年，主要分為三個部門：墨西哥礦業(全球第三大銅礦產商)、運輸(擁有國內最大鐵路車隊)和基礎建設。市值達1.27兆MXN。

2025年第三季度，收入增長11%，達459億美元，淨利超過50%，達129億美元。分析師平均目標價為149.42 MXN，預示約6.9%的下跌空間。市盈率17.71，股息收益率2.71%，對長期投資者具有吸引力。

FEMSA：跨國飲料與零售巨頭

Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V. (FEMSA)是全球最大的可口可樂裝瓶商。1890年在蒙特雷成立，經營飲料、零售、餐飲和藥房，活躍於17個美洲與歐洲國家，包括德國、奧地利、巴西、智利、哥倫比亞和瑞士。

市值達5832.8億MXN。2025年第三季度，合併營收達2146.38億比索，較去年同期增長9.1%，但淨利下降36.8%，至58.38億比索，受匯率損失和財務費用增加影響。市盈率38.85，反映市場的溢價。股息收益率7.4%，吸引追求收益的投資者。當前建議“買入”。

Banorte：綜合金融服務

Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.成立於1992年，總部位於San Pedro Garza García，是墨西哥及拉丁美洲第二大銀行。市值5347億MXN。

服務超過2200萬客戶，擁有超過1000家分行和7000台ATM，並與5200家合作商戶合作。Banorte也是國內最早的退休基金管理公司(Afores)。2025年第三季度，淨利為1300.8億比索，同比下降9%。市盈率9.02，股息收益率7.30%，維持“增持”建議。

宏觀經濟背景：為何此時此刻重要

2025年墨西哥經濟在國際環境更為不確定的背景下，國內因素則較為堅實。通脹率降至約3.5%，使墨西哥央行得以逐步降息。儘管如此，貨幣當局仍保持謹慎，因為核心通脹仍高於目標範圍。

比索匯率展現韌性，全年在有限範圍內波動，儘管有貿易緊張局勢。這種穩定性降低了墨西哥出口和進口企業的運營成本壓力。

對股市而言，情況尤為有利。金融條件穩定，近岸外包持續吸引投資，內需保持動能。S&P/BMV IPC指數維持在約63,000至64,000點，反映出對主要發行人穩定性的信心。

投資展望：多元化地理配置的案例

對於歷來將投資組合集中於美國市場的投資者來說，2025年墨西哥市場的表現提供了實質的再平衡機會。過去12個月，S&P/BMV IPC約累計21.7%的回報，明顯超越主要美國指數。

一個平衡策略可以結合：以五大公司代表的高質量墨西哥股票(，選擇性持有一線美國資產，以及本地以比索和美元計價的債券。這樣的組合能捕捉收益差異，同時降低貿易、貨幣和地緣政治風險的暴露。

墨西哥證券交易所的主要公司提供多樣的風險-回報特性：從FEMSA的高股息成長，到Banorte的防禦性穩定，再到Grupo México的周期性動態。這種多樣性有助於根據投資者的目標和風險承受能力構建定制化投資組合。