為何英鎊面臨壓力，同時疑問仍存：英鎊能否抗衡美元？

斯特林週三對美元的拋售傳達了一個複雜的故事——其中通膨數據和勞動市場的擔憂遠比單純的強勢敘事來得更能重塑貨幣預期。

直接驅動因素：較為溫和的英國通膨重塑降息預期

英鎊兌美元在11月英國消費者物價指數公布後下跌超過0.5%，逼近1.3340，該數據顯示整體通膨放緩至3.2%——明顯低於3.5%的預測和10月的3.6%。核心通膨同樣令人驚訝地偏向下行，為3.2%，預期為3.4%。

這是連續第二個月的價格壓力緩解，暗示通膨週期可能終於開始逆轉，朝英格蘭銀行的2%目標邁進。服務業通膨，這是英國央行政策制定者密切關注的指標，從前期的4.5%放緩至4.4%。這類數據通常會支持較高利率，進而提振貨幣，但英鎊卻走弱——這是一個反直覺的動作，反映市場預期英格蘭銀行可能在週四的貨幣政策決策中立即降息。

就業疲軟使政策寬鬆成為可能

英鎊下跌的真正原因不是通膨數據本身，而是它所帶來的結果：更寬鬆的貨幣政策。10月英國就業數據顯示失業率攀升至5.1%，為近五年來的最高水平。加上價格壓力的緩和，這一就業背景為降息提供了有力的理由。

當市場預期政策放鬆——與通常支持貨幣的較高利率相反——投資者會轉向其他貨幣。這種動態解釋了為何英鎊在通膨趨向目標的情況下仍然走弱。英鎊面臨一個矛盾：價格的好消息在降低借貸成本的同時，卻對貨幣的強弱產生負面影響。

美元的意外韌性

與此同時，美元指數上漲0.4%，接近98.60，從週二的10週低點大幅反彈。儘管美國就業數據顯示10月和11月合計僅新增64,000個工作崗位，11月較10月的105,000個失業，失業率升至4.6%，這一水平自2021年9月以來未見。

理論上，這樣的勞動市場疲軟應該會拖累美元，但市場似乎懷疑美國通膨是否真的已經足夠冷卻，值得聯邦儲備局降息。CME FedWatch工具目前預計到1月利率將維持在3.50%-3.75%，即使失業率上升。這反映出美聯儲強調在通膨仍高於目標時過早降息的風險。

此外，市場參與者大多忽略了近期就業疲軟，認為這是由於在報告期間持續時間較長的美國政府關閉所造成的暫時性因素，不太可能引發永久的政策轉變。

技術面分析：GBP/USD 從這裡走向何方？

儘管週三下跌，GBP/USD仍保持上行偏向，價格持於20日指數移動平均線1.3305之上。然而，14日相對強弱指數已降至56，未能突破超買區域，顯示動能正在放緩。

短期阻力位在(1.3399)的50%斐波那契回撤位，潛在的下行支撐則在(1.3307)的38.2%水平。若日線收盤跌破該水平，可能會加速下跌，目標指向1.3200。相反，若持續突破週二的高點1.3456，則將瞄準心理關卡1.3500。

更廣泛的問題：利率差異與貨幣強弱

為何英鎊儘管是主要的儲備貨幣之一，仍然難以抗衡美元？答案集中在相對的貨幣政策走向。英格蘭銀行似乎準備在本週內降息，而聯邦儲備則維持觀望態度。這種利率差異——或預期差距擴大——推動資金配置的決策。

即將公布的11月美國消費者物價指數(預計週四公布)，將成為一個關鍵測試。如果美國通膨出現意外的粘性，將加強聯準會的謹慎立場，擴大美元的利差，進一步施壓英鎊。如果通膨持續降溫，情況則會轉變，風險偏好可能重新抬頭，貨幣平衡也會重新調整。

了解英鎊在全球市場中的角色

英鎊是全球第四大交易貨幣，約佔所有外匯交易的12%(約$630 每日數十億美元)。其主要貨幣對——GBP/USD(“電報線”)、GBP/JPY(“龍”)，以及EUR/GBP——反映了其在跨境貿易和投資流動中的重要性。

英格蘭銀行的政策仍是影響英鎊價值的主要因素。當央行提高利率以對抗通膨，英鎊通常會走強，因為較高的收益率吸引全球資本。相反，像本週開始的降息周期則通常會拖累貨幣。經濟狀況也很重要：GDP增長強勁、就業穩定、貿易順差都能支持英鎊，而這些指標的疲軟則會促使資金外流。

當前環境呈現出這一動態的反向範例。通膨緩和(有助於價格穩定)，但失業率上升(對經濟增長不利)，迫使英格蘭銀行採取更寬鬆的政策。若要英鎊對美元走強，則需逆轉這一情況——要麼通膨重新升溫，維持較高的利率，要麼就業表現出乎意料的韌性。這兩種情況目前都不太可能出現，短期內英鎊仍可能面臨壓力，儘管它是主要的全球儲備貨幣之一。