流動資產評估：分析企業財務狀況的重要工具

了解資產結構在資產負債表中的必要性

財務報表的學習是投資者和評估公司財務穩健性者的基本技能。其中一個常被忽視的主要部分是高流動資產與長期資產的區分。深入分析這一部分將揭示公司應對金融風險和潛在危機的能力。

流動資產是什麼？與非流動資產有何不同？

流動資產 (Current Asset) 出現在資產負債表的資產部分，是公司能在12個月內轉換為現金的資產，因此是評估短期流動性和即將到期的償債能力的重要指標。

相反的，非流動資產 (Noncurrent Asset) 是公司持有超過1年的長期資產，難以快速轉換為流動資產。例如土地、建築物、機械設備和長期投資。雖然這些資產對中長期經營很重要，但無法即時幫助公司渡過流動性危機。

流動資產的主要構成

流動資產可根據性質和轉換為現金的時間長短進行分類：

現金及等同現金資產 (Cash & Cash Equivalents)
包括手頭現金、銀行存款和短期債券等，能在短時間內轉換為現金。雖然持有過多現金不會產生收益，但它是流動性最高的資產。

短期投資 (Short-term Investment)
指公司計劃在一年內出售的股票或其他證券。儘管價格波動存在風險，但在必要時能快速轉換為現金。

應收帳款和票據 (Receivables)
是來自客戶的未付帳款或短期貸款，期限少於1年。存在違約風險，但仍能產生利息收益。

存貨 (Inventory)
包括原料、半成品和成品，等待銷售。這類資產是重要的指標，存放時間過長的存貨可能變成沉沒成本 (Sunk Cost)，並在後期降低價值。

應計收入與預付費用 (Accrued Revenue & Prepaid Expenses)
包括尚未收到的收入（但已確定）和預付的費用，以獲得未來的利益。

實例分析：蘋果公司

蘋果公司（Apple Inc.）是高效管理流動資產的範例。在2019年底，該公司流動資產約為1628.19億美元，其中現金及等同現金約為59億美元，為科技公司中最高。

然而，分析2020年 (2020) 時，會發現一些值得注意的趨勢：

• 現金大幅減少： 從90億美元降至48億美元 (減少46%)
• 應收帳款反向增加： 從37億美元增至60億美元 (增加62.7%)
• 流動資產總額下降： 從143億美元降至135億美元

這些變化可能反映出：

1. 信用政策放寬或收緊的調整
2. 收款能力可能出現問題
3. 現金運用效率不足，影響擴張

讀懂流動資產的意義

資產負債表中的流動資產部分，展現公司流動性和財務彈性。數字越高，代表公司有較強的應急能力和營運持續性，例如在COVID-19疫情期間，企業雖暫停銷售，但仍需支付租金、薪資和資產維護費用。

然而，投資者應深入分析這些數字的質量，例如：

• 現金能100%轉換為流動性
• 應收帳款可能在危機中違約
• 存貨可能需降價促銷

總結：全面分析資產的重要性

流動資產與非流動資產共同構成公司財務健康的完整畫像。流動資產的總額幫助投資者評估公司短期儲備流動性的能力，但真正的分析還需深入了解這些資產的組成。

投資者應該問自己：這些資產包含了什麼？在嚴重危機和高壓狀況下，是否能真正轉換為現金？這樣的調查將幫助你做出更明智的決策，避免投資於資產結構不健全的公司。