2023年大宗商品市場現狀：交易機會分析

全球商品市場動態

國際商品貿易在近年來經歷了重大轉變。在2020年至2022年間，這些資產的價格指數翻了一番，主要由能源部門(石油與天然氣)推動。這一現象不僅反映了短期的波動性，也顯示出機構投資者和投資者對這些工具日益增加的興趣。政府、跨國企業和個人投資者如今都認識到這一商品市場細分領域的盈利潛力。

市場結構：主要商品類別

能源：市場的支柱

能源約佔全球商品產量的75%。該領域由三種產品主導：原油、天然氣和煤炭。原油和天然氣是全球交易最活躍的能源商品。

影響價格的因素：

• **原油：**經濟周期、地緣政治事件、OPEC的產量政策
• **天然氣：**國際衝突、氣候條件(尤其是歐洲冬季)、儲備供應情況
• **煤炭：**向清潔能源轉型、工業和供暖需求

金屬：貴金屬與工業金屬的分野

金屬分為兩大類，具有不同的動態。貴金屬包括黃金、白銀和鉑金，而工業金屬則包括鋁、銅和鐵等。

倫敦金屬交易所(LME)是交易的中心，年平均交易量達30億噸，交易額超過15兆美元。

價格決定因素：

• **黃金和白銀：**通脹率、金融波動、央行貨幣政策、珠寶需求
• **銅：**工業活動、科技發展、建築與製造
• **鋁：**生產能源成本、汽車與航空工業

農業與畜牧：軟商品

此類商品包括咖啡、糖、可可、大豆、麥子、稻米、玉米(以及畜牧)瘦豬肉、活畜(。大豆和玉米在全球交易量中居於領先地位。

農產品價格受全球經濟循環、能源成本以及乾旱、地緣政治衝突或產區政治危機等事件影響。

當前局勢：2022-2023年市場分析

) 烏克蘭危機後的市場分歧

自烏克蘭衝突爆發以來，價格走勢出現分歧。能源商品達到歷史新高，而金屬和農產品則經歷了顯著修正。

重要里程碑：

• 原油：2022年6月逼近每桶130美元的高點，隨後回落超過40%
• 美國天然氣：2022年8月達到10美元的高點，之後暴跌80%至2美元###歐洲冬季較預期溫暖(
• 非能源商品：2022年第三季度下跌13%
• 金屬：受到經濟放緩和聯準會升息的壓力
• 農產品：季度下跌11%，部分由烏克蘭出口恢復所抵消

) 機構預測與投資機會

世界銀行預計2023-2024年將出現下跌，但高盛的Jeffrey Currie等分析師預測未來十二個月將上漲43%，理由包括：

• 利率升息周期可能暫停
• 中國重新開放並超越反COVID限制
• 歐洲經濟復甦
• 庫存處於歷史低點，產能受限

監測海運成本的波羅的海乾散貨指數###BDI(，在近期幾週略有回升，顯示國際商品貿易需求可能增加的跡象。

投資工具：可用選項

) 能源公司股票

投資於探索、運輸、儲存和分銷的企業股票，提供間接曝險：

• **ExxonMobil ###XOM.US(：**自2020年以來漲幅達300%
• **Chevron )CVX.US(：**疫情後回報超過260%
• **Naturgy )GASNY.US(：**五年內漲價38.7%，並多元化至電力
• **Shell )SHEL.US(：**自2020年11月以來漲幅超過200%
• **Repsol )0NOG.IL(：**五年內漲幅6.05%

這些股票還會定期派發股息，結合資本增值與穩定收入。

) 期貨合約

這些具有約束力的合約允許在未來某個日期以由供需決定的價格交易特定數量的商品。主要交易所包括美國的CME集團###涵蓋CME、NYMEX、CBOT和COMEX(、東京的TOCOM以及倫敦的LME。

) 專業基金與ETF

交易所交易基金（ETFs）提供多元化投資途徑，無需直接購買：

• **Invesco DB商品基金 ###DBC.US( 和Invesco Optimum )PDBC.US(：**兩者資產規模皆達80億美元，追蹤14種主要商品
• **美國原油基金：**追蹤WTI原油期貨
• **Invesco DB基礎金屬基金與SPDR S&P金屬與礦業ETF：**投資工業金屬與貴金屬

優勢在於流動性高、買賣便利及內建多元化。

) 差價合約 ###CFDs(

差價合約（CFD）是經紀商與投資者之間的協議，用於在特定期間內交換資產的價格差。它們允許在不持有實物的情況下獲得曝險，並具有放大盈利與虧損的槓桿作用。也可在熊市中進行空頭操作。

風險偏好策略

) 保守型投資者

將多元化的ETF納入長期通膨對沖組合。當貨幣貶值時，食品和商品價格上漲，能在不同經濟循環中獲利。

活躍交易者

專業人士可在期貨合約和CFDs中執行日內交易或剝頭皮策略，利用價格快速變動在商品市場中獲取短期利益。

最終考量

商品市場工具多樣，適合不同風險承受程度的投資者。當前的波動性既帶來機會，也伴隨重大風險。所有操作皆需謹慎評估風險，並在專業建議下進行，以安全駕馭這些充滿動態的市場。