黃金突破4500後急速回落，這波避險熱情為何這麼短暫

現貨黃金今日早盤曾突破4500美元/盎司，創逾一週新高，但隨後短線下跌超過20美元，現報4472美元/盎司。白銀同樣高開低走，從早間的82美元/盎司回落至81美元/盎司以下。看似戲劇化的行情背後，其實反映的是市場避險情緒的階段性消退與中長期上升邏輯的持續支撐。

短線回落背後的避險情緒消退

從時間線看，黃金的這波衝高源於1月3日美國對委內瑞拉的軍事行動及馬杜羅被捕事件。消息傳出後，市場避險情緒快速升溫，1月5日開盤黃金直接跳空上行，突破4420美元/盎司，白銀漲幅接近5%。這種快速反應典型地體現了地緣風險對貴金屬的短期推動力。

但從今日的回落來看，這種避險熱情正在逐步消退。市場消化完初期衝擊後，開始重新審視風險的實際影響程度。委內瑞拉局勢雖然升級，但對全球經濟的直接衝擊相對有限，這決定了避險資金的驅動力難以持續。短線高位回落其實是理性的重新定價過程。

4500美元的技術意義不容忽視

雖然高位回落，但黃金突破4500美元這個關口仍然具有重要意義。根據相關資訊分析，黃金此前在4300附近多次試探，形成了典型的頭肩底形態。4500美元的突破意味著這個形態的頸線壓力已被有效穿破，這在技術面上是一個明確的看漲信號。

關鍵支撐位的確立同樣重要。資訊提到4380附近可作為進場點，4365以下則會破壞形態支撐。目前4472的價格仍然維持在這些關鍵支撐位之上，說明多頭仍有控制力。

中長期上升邏輯依然完整

短線波動不改中期趨勢。支撐黃金繼續上升的因素仍然扎實：

• 美聯儲降息預期明確：根據最新消息，CME美聯儲觀察顯示3月累計降息25個基點的概率已升至47.1%，美聯儲官員也表態通脹超標狀況已結束。降息將直接壓低黃金的持有成本，利好金價。

• 全球央行持續購金：2025年前三季度全球央行淨購金達634噸，雖同比略有回落但遠高於2010-2021年的均值水平。這種長期配置需求為黃金提供了穩定的托底。

• 黃金ETF持倉上升：全球黃金ETF全年淨流入超700噸，國內ETF持倉量更是增至247噸。機構投資者的持續布局說明對黃金中期前景的看好。

後續需要關注的變數

短期內需要留意的是彭博商品指數（BCOM）的年度再平衡。1月前兩周這個調整可能導致千億級資金對黃金的被動減持，但歷史數據顯示這類拋壓僅為技術性擾動，且黃金承受的強度明顯弱於白銀。

中期來看，美聯儲的實際降息時間、全球地緣局勢的進一步發展、各國央行的購金動向仍然是決定金價方向的關鍵變數。

總結

黃金從4500美元回落至4472美元，本質上是避險情緒的階段性消退，而非趨勢反轉。突破4500這個關鍵阻力位的技術意義已經確立，中長期上升邏輯（降息周期、央行購金、ETF持倉）仍然完整。短線調整反而為後續的繼續上升創造了更好的技術基礎。對投資者而言，關鍵是不被短期波動迷惑，理解中期的支撐邏輯，而不是盲目追高或恐慌。