#比特币ETF产品 最近看到很多人在问，为什么比特币今年跑输了黄金和美股。坦白说，这个问题问得好，因为它触碰到了资产配置中最容易被忽视的本质。

价格的背后是能量的流向。去年美股的核心驱动力不是传统的通胀预期，而是AI帶來的生產力爆發。每一度電用在數據中心訓練大模型，短期內產生的經濟附加值確實超過了用在哈希碰撞上的收益。資本是敏感的，它會往回報率更高的地方流。你有沒有注意到，很多比特幣礦場在改成AI算力中心？這不是巧合。

黃金的強勢則反映了另一種擔憂——地緣政治的不確定性在上升。在系統可能面臨物理層面風險的時刻，人們需要的是拿在手裡、不依賴網路的確定性。這種時候，原子級別的資產往往戰勝代碼共識。

但這不是說比特幣被證伪了，而是被重新定價。它暫時讓位給了生產力奇點和地緣防禦需求，承擔的是時間成本而非方向成本。

對我們的啟示是什麼？在這樣的環境下，單一資產的配置思路需要調整。不要把雞蛋都放在一個籃子裡，更不要被短期的相對表現動搖。多元配置、定期複盤、保持耐心，這些基本功在任何市場環境下都不會過時。長期看，真正的財富來自對大勢的理解和對風險的尊重。