貝萊德最近有個有意思的觀點——說比特幣和以太坊還處於早期，但這裡的"早期"指的不是價格還有多大上升空間，而是機構真正大規模配置的節奏才剛開始。

現實情況確實是這樣：雖然最近幣價有所反彈，但全球機構對這兩個資產的持倉少得可憐。大部分養老基金、捐贈基金、主權財富基金因為政策和授權的限制，目前的比特幣和以太坊持倉基本是零。

有人可能會問，不是都有ETF了嗎？基礎設施也在完善啊？這確實沒錯，但貝萊德指出，真正的大規模自動配置還根本沒開始。問題卡在哪兒呢？就是審批。機構投資者的決策鏈條長得要命——從研究、風險評估、內部審批到最後的投資執行，這個流程走下來要多久你就想想。

結果就是：採用的周期比市場價格波動的周期慢太多。換句話說，不管比特幣和以太坊的價格表現怎樣，這些資產融入主流投資組合的時間表，還是個長期的事兒。