穆迪 2026 展望：穩定幣結算 9 兆美元，機構砸 3000 億搶進

穆迪 2026 展望報告顯示，穩定幣正從加密原生工具轉變為機構市場基礎設施核心。2025 年穩定幣結算量暴增 87% 達 9 兆美元，法幣支持的穩定幣和代幣化存款演變為「數位現金」，用於流動性管理、抵押品轉移和結算。穆迪預測到 2030 年，機構將在數位金融和基礎設施領域投資超 3,000 億美元。

穩定幣結算量暴增 87% 的三大驅動力

穆迪 2026 展望指出，根據行業對鏈上交易（而非純粹的銀行間交易）的估計，到 2025 年，穩定幣的結算量將比上一年增加約 87%，達到 9 兆美元。這個驚人的增長率背後有三大核心驅動力。

第一大驅動力是機構採用的加速。2025 年，銀行、資產管理公司和市場基礎設施提供商開展了區塊鏈結算網路、代幣化平台和數位託管的試點項目，旨在簡化發行、交易後流程和日內流動性管理。花旗集團和法國興業銀行等銀行已開始試點，將使用現金和美國財政部支持的穩定幣促進基金、信貸池和交易場所之間的日內資金流動。

第二大驅動力是跨境支付效率的革命性提升。傳統跨境支付依賴 SWIFT 系統，通常需要 3-5 個工作日，手續費高達 5%-10%。穩定幣透過區塊鏈實現即時結算，手續費低於 1%。這種效率優勢使得越來越多的企業和金融機構選擇穩定幣作為跨境支付工具。穆迪指出，穩定幣越來越多地作為跨境支付、回購（短期擔保貸款，一方出售證券並同意以後以更高的價格買回）和抵押品轉移的結算資產。

第三大驅動力是代幣化資產的爆發性增長。當債券、股票、房地產等資產被代幣化後，需要一種高效的結算工具。穩定幣正是這個角色。穆迪將穩定幣與代幣化債券、基金和信貸產品並列，作為傳統金融和數位金融更廣泛融合的一部分。這種結合創造了新的金融基礎設施需求，推動穩定幣使用量呈指數級增長。

從加密工具到機構數位現金的蛻變

穆迪 2026 展望強調，法定貨幣支持的穩定幣和代幣化存款正在演變為「數位現金」。這個定位的轉變具有里程碑意義。在過去，穩定幣主要被視為加密交易所的交易工具，用於在不同加密貨幣之間快速切換。現在，穩定幣正在被傳統金融機構接納為日常運營的基礎設施。

JPM Coin 被譽為存款代幣模型的典範，它將可編程支付和流動性管理整合到現有的銀行基礎設施中，說明了「數位現金」層如何能夠凌駕於傳統核心系統之上。摩根大通透過 JPM Coin 每日處理數十億美元的內部轉帳和跨境支付，證明了穩定幣在企業金融中的實用性。

穩定幣的三大機構應用場景

日內流動性管理：機構在不同資產和市場之間快速移動資金，避免傳統電匯的時間延遲

跨境結算與支付：企業和銀行使用穩定幣進行國際貿易結算，降低匯率風險和手續費

抵押品轉移與回購：金融機構使用穩定幣作為擔保品進行短期融資，提升資本效率

在歐洲，法國興業銀行-Forge 的 EURCV 被譽為在歐盟新興穩定幣框架下開發的銀行發行產品的例子。在海灣地區，銀行和監管機構正在探索以阿聯酋迪拉姆為參考的支付代幣和更廣泛的數位貨幣架構。這些地區性實踐顯示穩定幣正在從美元主導逐步多元化，各國開始發行本幣穩定幣以維護貨幣主權。

穆迪報告估計，到 2030 年，隨著各公司建立大規模代幣化和可編程結算的軌道，這些舉措可能會在數位金融和基礎設施領域投資超過 3,000 億美元。這個投資規模相當於建設數個區域性金融中心的基礎設施，顯示傳統金融對區塊鏈技術的認真程度。

監管趨同與系統性風險警示

監管也開始跟上這項轉變。穆迪 2026 展望重點指出，歐盟的加密資產市場監管（MiCA）框架、美國的穩定幣和市場結構提案，以及新加坡、香港和阿聯酋的許可框架，都體現了全球在代幣化、託管和贖回規則方面趨於一致的做法。這種監管趨同降低了跨境合規成本，為穩定幣的全球流通創造了有利環境。

不過，穆迪強調，這種轉型遠非毫無風險。報告警告稱，隨著更多價值轉移到「數位化軌道」，智慧合約漏洞、預言機故障、託管系統遭受網路攻擊以及多個區塊鏈之間的碎片化都可能帶來新的營運風險和交易對手風險。該機構認為，如果穩定幣要發揮可靠的機構結算資產的作用，而不是成為新的系統性脆弱性來源，那麼安全性、互通性和治理與監管清晰度同樣重要。

最大的風險在於穩定幣發行商的儲備管理。如果發行商將儲備投資於高風險資產或挪用資金，可能引發類似銀行擠兌的贖回危機。2023 年 Silicon Valley Bank 倒閉導致 USDC 短暫脫鉤的事件，就是這種風險的真實案例。穆迪的警告提醒市場，在擁抱穩定幣的同時，必須建立完善的風險管理和監管框架。

穆迪的報告為穩定幣的未來發展提供了權威背書。當全球三大評級機構之一明確將穩定幣定位為「核心市場基礎設施」時，這標誌著穩定幣已經從加密圈的邊緣工具進入主流金融的中心舞台。對於投資者而言，這意味著穩定幣相關的基礎設施項目（如 Circle、Paxos、以及提供穩定幣服務的區塊鏈如 Solana）將獲得長期增長動能。