某頭部投行的研究團隊最近發布觀點，認為加密貨幣市場這波劇烈調整正在逐步接近底部。看資金流向、頭寸配置這些硬指標，經過去年底那場大規模去槓桿潮之後，市場已經冒出了止穩的苗頭。

團隊分析指出，1月份時加密貨幣各項指標就開始同步觸底了。不只是永續合約市場這麼簡單，連通過某期貨交易所的期貨部位推算出來的投資者敞口指標，也都指向了同一個方向。

**去年底那股「股熱幣冷」有多猛**

去年12月全球資本市場的表現很有意思——股票ETF狂吸了2350億美金，創了歷史新高。但同一時期呢，比特幣和以太坊的現貨ETF反而在持續出血，資金大量贖回。這說明投資者在年關前夕，大幅削減了自己在加密資產上的頭寸。

比特幣從歷史高點往下回調了雙位數的幅度，而那些波動更凶的小幣種，跌得更狠。這波回檔伴隨著波動率飆升和ETF贖回潮，反映出全球市場的風險偏好在快速收縮，幣價在去年漲了一輪後，最後陷入了盤整。

**但信號在轉向**

不過值得注意的是，進入1月以後，拋盤的力量好像已經差不多用盡了。流入比特幣和以太坊ETF的資金開始有回流的跡象，這個細節很關鍵。