比特幣在年末機構投資者拋售壓力之下，仍朝著觸及9萬美元的方向發展

ETF資金流出加速，但由於現貨需求維持底部穩固

12月30日，比特幣（BTC）在Coinbase US最高升至8萬9340美元。這是年末調整的反彈，並且接近過去10天內最大的一日漲幅。這一動作表面上看似矛盾，但在市場深層，資金流向的變化卻十分有趣。

在美國比特幣現貨ETF中，12月整個月淨流出約18億8620萬美元。尤其是在最近8天（12月18日至30日），約有11億美元被提取，顯示基於稅務優化策略的投資組合調整在年末最後一週達到高峰。正如Bitmine的Tom Lee所指出，這些機構投資者的賣壓對加密資產相關股票和BTC價格產生了重大影響。

儘管如此，當比特幣反覆試探8萬6000美元區間時出現反彈，意味著還存在其他買家。這種結構正是理解年末行情本質的關鍵。

風險規避潮從山寨幣轉向比特幣

在年末市場流動性下降的時期，交易者的行為模式具有典型性。資金開始轉向流動性較高、相對安全的比特幣。這種資金輪動在統計數據中也有明顯體現。

比特幣主導地位從11月26日的58.50％上升至撰稿時的59.66％。也就是說，比特幣在整個加密資產市值中的比例增加，顯示資金從山寨幣穩定流出。當風險偏好降低時，比特幣通常展現出優勢，這次也不例外。

這一機制解釋了即使ETF資金流出為負面因素，比特幣仍能在過去一個月內維持8萬5000美元的支撐水平。機構投資者的賣出與個人和對沖基金的買入，形成了微妙的平衡。

衍生品市場顯示「現貨主導」的反彈

查看12月30日的Coinglass數據，能更清楚看到此次上漲的本質。衍生品的總交易額下降30.59％，至663億4000萬美元，持倉量也下降1.85％，至566億美元。期權交易額也下降35.46％，至22億4000萬美元。

這直接表明投機性槓桿交易正在退潮。多空比率接近0.99的中立水平，顯示多日的空頭倉位已經解除，市場參與者的持倉趨於平衡。

值得注意的是，交易額大幅下降的同時，持倉的減少卻有限，這意味著沒有新的過度槓桿累積，證明這是一個由現貨主導的穩健上升階段。槓桿驅動的上升在資金成本環境變化時容易急轉，但在比特幣主導的價值上升環境中，現貨支撐的漲勢具有較高的持續性。

2026年前的心理轉折點

如果比特幣目前仍在8萬8000美元區間震盪，突破9萬美元的可能性就會增加。在這一階段，年末休市、觀望的投資者可能會在2026年新財政年度前，重新調整持倉。

市場氛圍正開始微妙變化。雖然賣壓仍在，但其勢頭逐漸減弱。另一方面，8萬6000美元附近的買盤需求反覆出現。在這種攻防中，比特幣有很大機會再次挑戰下一個阻力位。

然而，最大風險仍是機構投資者的ETF資金流向仍未明朗。若再次出現大規模資金流出，可能會阻礙上漲突破。年末年初的市場流動性將在很大程度上左右局勢走向。