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从通胀结构看 CPI真正影响市场的是“核心项”
很多人只盯着 CPI 总值,却忽略了结构本身。实际上,真正牵动政策与资产定价的,是 核心 CPI(剔除食品和能源),尤其是服务通胀中的租金、医疗与工资相关部分。
能源价格的波动短期内确实能拉低 CPI,但美联储早已明确:不会因油价短期回落而转向。当前更值得警惕的是服务业通胀的“慢变量”——它下降得慢,但一旦形成趋势,对政策路径影响更深。
如果本次 CPI 出现以下组合,市场解读将非常明确: ✔️ 总 CPI 回落 + 核心 CPI 同步放缓 → 明确利多风险资产 ⚠️ 总 CPI 回落 + 核心 CPI 维持高位 → 利多受限,行情反复 ❌ 总 CPI 与核心 CPI 同时走高 → 强烈压制估值
对加密市场而言,核心 CPI 的变化尤为重要。因为加密资产本质上仍被视为“高久期资产”,对真实利率极其敏感。只要核心通胀没有显著回落,降息预期就无法真正落地,市场只能进行情绪交易,而难以形成趋势性牛市。
因此,本次 CPI 的关键不在“降了多少”,而在“降的是不是该降的部分”。这一点,往往决定行情是一日游,还是趋势启动前的确认信号。#CPI数据将公布