比特幣週期減弱……2026年變數為機構·利率·散戶

來源：BlockMedia 原標題：比特幣週期削弱…2026年變數在於機構、利率與散戶 原始連結： 2025年虛擬資產市場的疲軟被分析為非短暫調整，而是結構性變化。市場造市商Wintermute指出，2026年的反彈與否取決於三個變數：機構擴展、利率環境與散戶回歸。

Wintermute在公開的數字資產場外交易市場報告中分析，2025年的比特幣牛市不同以往，未擴散至山寨幣。傳統的四年周期上升週期已經削弱或實質崩潰。

根據報告，過去比特幣與以太坊的漲幅會循環轉移至山寨幣，形成長期漲勢，但2025年這種「資金再循環」模式已被打破。這是由於現貨比特幣交易所交易基金（ETF）引入與機構資金流入，使流動性集中於少數大型資產。

Wintermute指出，市場範圍大幅收窄。2025年山寨幣的平均漲勢持續約20天，較前一年的約60天大幅縮短。只有少數幣種相對抗跌，整體市場仍因幣種解鎖負擔等因素而持續走弱。

Wintermute表示，2026年恢復至少需滿足其中一個條件：超越比特幣與以太坊的ETF及數字資產金融企業投資擴大、主要資產的進一步走強帶來的財富效應，或是散戶投資者的興趣回歸。

不過，散戶投資者的回歸可能不易。由於2022至2023年的熊市中曾遭受大規模損失，加上2025年人工智慧、機器人、量子計算等傳統股市成長板塊的收益率超越比特幣與以太坊。

部分專家認為宏觀環境是關鍵變數。Clearstreet的奧恩·勞（Owen Lau）董事總經理表示，美國聯邦儲備局的降息可能刺激風險資產偏好。市場預期今年將有約兩次基準利率的降息。