Matrixport 數據顯示加密市場衍生品名義倉位從 520 億美元腰斬至 280 億美元,比特幣定價權重新回到現貨供需,市場進入低波動換手期。
(前情提要:比特幣一度突破 96500 創兩個月最高,BitMine 再質押 3 億美元 ETH )
(背景補充:0xTodd 的投資哲學:比特幣+美債,能讓你「長期睡得著覺」的組合 )
本文目錄
- 衍生品規模腰斬:現貨重新主導
- 持倉行為分化:比特幣進攻、以太坊收縮
- 低波動下的調倉窗口
2026 年 1 月中旬,加密市場迎來一次結構性降溫。比特幣期權名義倉位在六週內從 520 億美元快速縮水到 280 億美元,減幅高達 45%。大約 240 億美元的槓桿退場,宣告衍生品對現貨價格的主導力大幅縮水。
衍生品規模腰斬:現貨重新主導
根據 Matrixport 圖表,近期完成的數次大型交割把大量高槓桿倉位一併清算,令造市商不再需要透過買賣現貨對沖龐大的 Gamma、Vanna 風險。短時間內,期權市場從推動價格的主角退為配角,定價權回到比特幣現貨的真實供需。
📊今日分析 – 2026/1/14 ⬇️
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— 矩阵之门Matrixport官方华语 (@Matrixport_CN) January 14, 2026
過去兩年被盛讚的「Gamma Squeeze」機制,曾讓每到週五交割日就出現放大式波動。如今當槓桿降溫,週期性波動也隨之減弱,市場進入保守模式。
持倉行為分化:比特幣進攻、以太坊收縮
拆開去槓桿數據能發現兩條截然不同的路徑。比特幣投資人雖參與度下滑,仍在累積看漲期權部位,暗示對川普政府政策紅利抱有期待,並視 9 萬美元為重要支撐。而以太坊投資人則選擇停止續保,將原先「多頭期貨搭配買入看跌」的防禦組合大量關閉,保守情緒明顯升高。
當買保險的需求下降,隱含波動率同步下探。Glassnode 觀測顯示,本月整體 IV 已回到 2023 年底的低點,反映市場對短期劇烈波動的預期下降。
低波動下的調倉窗口
對以短線波段為主的交易者而言,波動降溫意味機會成本上升;對中長線部位管理者,低波動則提供相對平穩的加倉環境。當前比的已不再是誰能在「新聞驅動」時刻搶得先機,而是誰能在缺少槓桿催化之際,持續吸取現貨籌碼並降低持倉成本。
2026 年初的這場結構換檔顯示,假如沒有額外槓桿推力,比特幣與以太坊走勢會更多地反映真實買賣,週期性行情可能拉長。對資金部位管理者而言,現階段更應關注交易深度、基差走勢與鏈上累積,而非單一交割日的倉位分配。
以上非投資建議。

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