比特幣交易活動在月中急劇下降：背後的原因是什麼？

鏈上分析師 Murphy (@Murphychen888) 發現比特幣網路活動中出現了一個引人注目的模式，這引發了對年終過渡期間市場參與情況的疑問。在12月中旬到12月下旬之間，比特幣區塊鏈上的單筆交易平均值經歷了戲劇性的反轉，從$46,610下降到僅僅$24,897——在此期間交易規模幾乎減半。

數據講述的故事

使這個月中下降尤為值得注意的是，儘管比特幣價格保持相對穩定，但這一變化仍然發生。在同一時間範圍內，BTC的價格穩穩地在$87,000到$88,000之間，這表明價格穩定掩蓋了潛在交易動態的重大變化。價格穩定與交易量收縮之間的這種脫節，指向一個更深層次的問題：主要市場參與者的參與度降低。

比特幣持倉集中度指標進一步強化了這一觀察結果。從12月25日到12月30日，持倉集中度幾乎保持在14.4%，表明大戶在此期間既沒有大量增持，也沒有大量分散。這種在通常波動較大的年終交易期間，巨鯨缺乏動作本身就具有揭示性。

假日市場與流動性抽離

Murphy的分析將這一現象主要歸因於年終市場動態的季節性特徵。由於美國機構投資者正值假期，整體市場參與度明顯收縮。這種季節性流動性減少——在月中過渡到假期周期間常見——自然壓縮了交易量，並降低了平均交易規模，因為散戶和中型投資者逐漸退居次席。

接下來會怎樣？

分析師提出了兩種可能的情景，隨著市場流動性逐步從月中低點回升：

情景一：比特幣持倉集中度持續緩慢上升，直到達到一個臨界點，屆時大戶進行大量分散，導致集中度指標出現劇烈下跌。

情景二：集中度直接反轉並大幅下降，沒有先前的積累，暗示更為緩慢的解套過程，而非突發性震蕩事件。

這兩條路徑都對價格走勢和市場結構產生影響，隨著我們逐步走出月中過渡，進入更正常化的交易狀態。關鍵的結論是：今天的交易收縮可能僅僅是暫時的市場特徵，而非基本面需求的根本轉變。