金價目標直指4800美元，多重因素支撐貴金屬行情走強

贵金属市場在2025年表現出色，尤其是黃金價格的亮眼成績引發業界廣泛關注。據多家投行最新分析，金價仍有較大上升空間，預期在2026年第四季度前可能突破新高。

預測目標與市場共識

大型投行紛紛上調貴金屬價格預期。Morgan Stanley在最新報告中指出，黃金有望在2026年四季度前達到每盎司4800美元。這一預測較該機構半年前提出的4400美元目標再次上調，反映出對金價支撐因素的不斷深化認識。同時，JP Morgan的預期更為激進，認為同期金價可能觸及5000美元，甚至長期可能達到6000美元的水平。

這些預測並非空穴來風。黃金在2025年已錄得超過64%的漲幅，創1979年以來最強年度表現。市場對這一趨勢的延續性給予充分認可，ING等其他機構也表示後續仍有增長動力。

支撐因素交織，需求驅動持續

利率政策與匯率變化構成價格推手。隨著美聯儲預期將進一步降息，低利率環境下黃金的持有成本相對下降，吸引力明顯提升。同期美元貶值約9%，創2017年以來最差年度表現，進一步推升以美元計價的黃金吸引力。

央行和投資者的購買熱情不減。全球央行黃金儲備占比首次超過美債占比（自1996年以來首見），體現機構層面的長期信心。黃金ETF更是錄得歷史性的資金淨流入，既反映機構投資者的配置需求，也顯示散戶參與度提高。

地緣政治風險持續升溫。本周發生的委內瑞拉局勢變化再次引發避險需求，推高黃金和其他安全資產價格。能源和金融市場的不確定性提升了對黃金這類傳統避險品的需求。正如德國Heraeus公司的貴金屬交易員所述，當經濟和政治緊張加劇時，投資者傾向於配置黃金以對沖風險。

供應壓力支撐貴金屬板塊

貴金屬強勢不僅限於黃金。白銀在2025年漲幅達147%，創歷史最強年度表現，其中結構性供應短缺是重要推手。新興市場出口政策調整加劇供應壓力，而太陽能和儲能技術產業需求旺盛，ING分析師看好其2026年前景。

工業金屬領域同樣緊張。倫敦金屬交易所(LME)的三月期銅合約本周創記錄，觸及13387.50美元/噸。美國進口需求回暖與礦山供應持續受限形成對比，全球市場進入2026年時仍處高張力狀態。

鋁和鎳面臨類似格局。印度尼西亞之外鋁供應依然偏緊，美國採購復甦推高價格。鎳價雖有亮眼表現，但部分漲幅可能已在市場定價中有所反映，後續風險需關注。

投資者心態轉變驅動買盤

市場觀點呈現共鳴：黃金不再僅是通脹對沖工具，更成為宏觀形勢晴雨表。Morgan Stanley策略師強調，投資者將黃金視為從央行政策到地緣風險的全方位風險指標，美元貶值預期、ETF強勁淨流入和央行持續購買形成三重支撐。

即便是散戶投資者也加入配置行列，證明黃金需求基礎的廣泛性。在貿易不確定性和地緣局勢背景下，資本持續流向黃金等避險資產，並推動各國央行加快儲備多元化步伐。

總體而言，金價目標指向的4800美元反映了利率下行、美元貶值、地緣風險和央行需求的多管齊下作用。貴金屬板塊的強勢預期基於真實的供應約束和多層次的需求支撐，預計這一趨勢將在2026年繼續展現。