CryptoQuant 鏈上數據示警：比特幣價格面臨調整，美元計價或探底 5.6 萬

數據分析公司 CryptoQuant 最新研究指出，比特幣正經歷明顯的市場調整週期。根據該公司綜合技術與鏈上指標的「牛市評分指標」，比特幣自 2025 年 11 月起已出現結構性轉變，在需求放緩、鏈上活躍度下滑的雙重壓力下，預測價格美元計價未來可能下探 56,000 美元至 60,000 美元區間。研究總監 Julio Moreno 表示，這將標誌著一次相對溫和的修正，但市場信號仍不容忽視。

牛市評分指標轉負，鏈上多重信號示弱

CryptoQuant 的分析顯示，自 11 月以來該公司旗艦指標「牛市評分指標」完全轉為負值且未能回升，這是自 2022 年以來首次出現此景象。Moreno 指出多個關鍵觸發因素正在侵蝕市場動能：比特幣跌破一年均線、鏈上網路活躍度明顯下降、交易量呈現收縮態勢。特別是 2025 年 10 月份的重大清算事件，直接耗盡了市場的買盤動能，這是導致後續價格乏力的重要推手。

當前比特幣價格在 89,640 美元附近徘徊，較 2025 年 10 月創下的 126,080 美元歷史高點已回撤約 29%。相比之下，這次調整的幅度相對溫和——預測底部若真的出現，從高點計算的最大跌幅約為 55%，明顯低於過去週期中 70% 至 80% 的劇烈崩盤。

需求端明顯萎縮，非減半等供應因素

Moreno 將此輪調整的主因歸結於「需求耗盡」而非傳統的減半等供應端變化。他指出，2025 年本應是需求強勁的一年，當時有三大支柱：美國現貨 ETF 上市、美國總統大選以及比特幣儲蓄策略公司的興起。然而自 10 月初以來，這些需求動力均表現低迷。

最直觀的證據在於機構行為的轉變。美國比特幣 ETF 在 2025 年第四季度轉為淨賣家身份，累計拋售約 24,000 枚比特幣，與前一年積極累積的態度形成鮮明對比。同時，相關儲蓄策略公司的購買量明顯減少，甚至建立了 14.4 億美元的儲備金以應對長期橫盤或下跌局面，這反映出市場參與者對後市的謹慎態度。

預測的下跌目標與比特幣的「已實現價格」基本吻合——這一指標反映了當前持有者的平均成本基礎，目前約在 56,000 美元左右。從歷史規律看，這類價格區域通常標誌著熊市週期的低點，也是長期持有者開始考慮加倉的心理價位。

支撐關鍵水位，時間預期逐漸清晰

CryptoQuant 將 70,000 美元界定為第一道重要支撐區域。若市場無法在此處重新凝聚多頭動能，將面臨進一步下探的風險。Moreno 對時間框架進行了量化預期：回調至 70,000 美元可能在未來 3 至 6 個月內實現；若最終下探至 56,000 美元的深層支撐，預計將落在 2026 年下半年。

值得注意的是，比特幣在 2025 年錄得年度虧損，這是自 2022 年以來的首次。這一事實對市場信心構成了額外壓力，也對 2026 年的反彈前景帶來挑戰。分析師強調，除非動能及時恢復或出現新的宏觀流動性注入（如聯準會降息），否則下行壓力將持續存在。

流動性成反彈關鍵，波動風險需提前佈局

展望未來，比特幣價格美元走勢的關鍵將取決於機構購買力的恢復以及全球流動性環境的改善。CryptoQuant 強調，當前的市場結構與 2022 年崩盤前的設置呈現相似特徵，投資者應為後續波動做好充分準備。

儘管前景短期內承受壓力，Moreno 仍將此定性為「相對溫和的修正」，並建議長期持有者避免恐慌性拋售。然而，市場參與者需明確認識到，70,000 美元是近期主要下行目標，更深的支撐則在 56,000 美元附近等候。除非出現積極的流動性催化劑，否則投資者應預期比特幣價格在美元計價下將延續調整態勢。