多資產冷熱不均｜BTC價格停滯，美股與貴金屬卻創新高

市場近期呈現罕見的冷熱不均現象。一邊是傳統資產火熱上揚，另一邊卻是加密貨幣市場默默低迷。美國公布的第三季經濟數據遠超預期，刺激美股指數節節攀升，而貴金屬價格更是勢不可擋，但同期的BTC價格卻在狹窄區間反覆震盪，這種巨大反差令不少投資者感到困惑。

美股與商品市場齊聲唱好

美國第三季實質GDP年化季增率達4.3%，遠高於市場預期的3.3%與前期的3.8%，而核心PCE通膨年增率保持在2.9%，符合預期。更亮眼的是實質個人消費支出季增3.5%，遠超預期與前值。這份漂亮的經濟數據單份引爆股市，標普500與納指幾乎已逼近歷史新高，美股指數創出新紀錄已成箭在弦上。

貴金屬市場也乘風破浪。黃金價格已突破4,500美元，白銀更創造歷史時刻，首次突破每盎司70美元。分析師認為，本波漲勢背後存在多重推手——通膨擔憂揮之不去、美元走軟提升貴金屬吸引力、全球工業需求增長等因素共同發力。股市與貴金屬同步上揚，這在市場歷史上並不多見。

BTC價格停滯困局難解

與熱火朝天的美股和商品市場形成鮮明對照，加密貨幣市場卻是一片寧靜。BTC價格目前在8.9萬美元附近震盪，在8.6萬至8.8萬美元的區間內反覆徘徊已久，未能取得突破進展。ETH表現同樣令人失望，價格始終難以回到3,000美元上方，重複著近期常見的震盪模式。

隱含波動率的下滑進一步印證了市場的沉悶。BTC與ETH的隱含波動率已下跌逾5%，中短期更跌幅超過10%，這意味著市場對大幅波動的預期已大幅降低。

年底窗口期難改行情，聯準會成轉機關鍵

QCP資本的分析指出，聖誕假期與年底結算的時間窗口即將到來，這將進一步壓低加密市場的波動性，未來短期內市場預計保持平靜走勢。機構去槓桿化與年底節稅拋售雖可能增加短期波動，但在缺乏明確突破訊號的情況下，BTC價格與整體加密市場恐持續陷入震盪困局。

真正的轉機可能要等到聯準會議息結果出台。分析人士認為，1月的聯準會決議將成為改變當前沉悶局面的關鍵時刻，屆時市場或將迎來新的方向指引。在此之前，BTC價格與加密資產仍需耐心等待政策明燈的出現。