永久優先股超越可轉債，比特幣公司融資結構面臨考驗

【币界】某頭部比特幣資產公司的永久優先股已突破83.6億美元大關，反超其82.1億美元的可轉換債券規模。這一融資結構的轉變，旨在規避債券到期的風險隱患，但同時也帶來了一個長期的"包袱"——每年固定8.76億美元的分紅承諾。

聽起來好像是個穩定的選擇？但分析師們不這麼看。他們指出了一個扎心的隱憂：一旦比特幣價格持續走低，公司股票的溢價空間會被擠壓，最後可能只能通過增發新股來維持分紅，這樣一來就陷入了稀釋股權的泥潭。更糟的是，如果比特幣拋售變得不可避免，公司還得面臨一個兩難困境——要么出售比特幣支付股息（違背資產儲存初衷），要么撐不住分紅壓力，引發連鎖反應。市場一旦嗅到這種風險，可能引發更深層的惡性循環。