E 衛兵心碎！以太坊雙巨頭虧 69 億，Garret Jin上億資產歸零

以太坊表現疲弱下，BitMine 持有 4,285,126 ETH 平均成本 3,879 美元，帳面虧損 66.8 億美元，但木頭姐 Cathie Wood 仍逆勢買進 600 萬美元 BitMine 股票。BitForex 創辦人 Garret Jin 被強平 2.22 億美元，其中 ETH 虧 1.96 億美元。

BitMine 虧 66.8 億美元，木頭姐逆勢加倉

BitMine 作為持有最多以太坊的上市企業，目前 ETH 持有量約 4,285,126 ETH，平均成本 3,879.06 美元。以現價 2,320 美元來算，帳面未實現虧損 66.8 億美元。這個虧損規模極為驚人，相當於 BitMine 在以太坊上的投資縮水了約 40%。從 2021 年牛市開始，BitMine 就開始大舉買入 ETH，當時市場普遍看好以太坊會超越比特幣成為市值第一的加密貨幣。然而這個預期徹底落空，以太坊不僅沒有超越比特幣，反而被 Solana 等新公鏈搶走了大量市場份額。

不過 BitMine 的策略是持有現貨，並把 ETH 拿去質押生息，較無強制清算的問題。這種策略與使用槓桿的交易者完全不同。BitMine 的 ETH 沒有抵押借貸，即使價格跌至 1,000 美元也不會被強制賣出。質押生息提供了約 3%-5% 的年化收益，雖然無法彌補價格下跌的損失，但至少創造了現金流。這種「躺平持有」策略在加密市場中極為罕見，大多數機構都會使用槓桿或衍生品來放大收益，但同時也放大了風險。

但 BitMine 董事長 Tom Lee 還是深受投資人信任的，木頭姐 Cathie Wood 旗下的 Ark Invest 在 2 月 2 號仍逢低買進價值超過 600 萬美元的 BitMine 股票。這種逆勢加倉顯示 Ark Invest 對 BitMine 的長期價值和 Tom Lee 的判斷仍有信心。木頭姐以逆向投資著稱，她的加倉往往出現在市場最悲觀時刻。2022 年熊市時，Ark Invest 也曾逆勢加倉 Coinbase 和 Tesla，最終在 2023-2024 年的反彈中獲得豐厚回報。

Tom Lee 是華爾街知名的多頭分析師，他對科技股和加密貨幣的長期看好立場從未動搖。即使在 66.8 億美元的帳面虧損面前，Tom Lee 也未改變策略。這種堅持可能源於對以太坊技術基本面的信心，也可能是沉沒成本謬誤。無論如何，BitMine 的龐大持倉使其成為以太坊價格的重要錨定力量，只要其不拋售，市場就少了一個重要的賣壓來源。

BitMine 持倉與策略

持有量：4,285,126 ETH

平均成本：3,879 美元

當前虧損：66.8 億美元（約 40% 跌幅）

風險狀況：無槓桿、無清算風險、質押生息 3-5%

機構支持：木頭姐 2 月 2 日逆勢加倉 600 萬美元

BitMine 的案例顯示，即使是無槓桿的現貨持有策略，在市場大幅回調時也會面臨巨額帳面虧損。然而與使用槓桿的交易者相比，BitMine 至少保留了「熬過熊市等待牛市」的選擇權。這種差異在下一個案例中體現得淋漓盡致。

Garret Jin 從 2 億神話到 2.22 億爆倉歸零

（來源：Hyperliquid）

最後一位，也是最慘的：BitForex 創辦人 Garret Jin，那位 Hyperliquid 上的傳奇巨鯨。據統計，Garret Jin 在兩天前加密貨幣的暴跌中，累計被強制平倉 2.22 億美元。其中光以太坊就虧了 1.96 億美元，佔整體的 88%。上億資產目前皆已歸零。這個案例是槓桿交易最慘痛的教訓，從 10 月做空比特幣賺 2 億美元的神話，到 1 月做多以太坊虧光 2.22 億美元的悲劇，僅用了 3 個月。

Garret Jin 的故事充滿戲劇性。2025 年 10 月，他在川普宣布關稅前幾分鐘建立了 10 億美元的比特幣和以太坊空頭頭寸，隨後的市場崩盤讓他獲利約 2 億美元。這種近乎完美的時機引發了內幕交易質疑，但從未被證實。這筆暴利讓 Garret Jin 聲名鵲起，成為加密推特上的傳奇人物。

然而勝利後的傲慢摧毀了他。Garret Jin 隨後建立了 7.3 億美元的以太坊多頭頭寸，其中 88% 集中在 ETH。這種極端集中的配置本身就是巨大風險，再加上可能高達 5-10 倍的槓桿，使得任何不利的價格波動都會被放大。當以太坊從 3,000 美元跌至 2,000 美元時，33% 的跌幅在 5 倍槓桿下變成 165% 的虧損，遠超本金，觸發強制清算。

三箭資本創辦人 Zhu Su 表示：「根據我的經驗，在高點賣出往往比在下跌過程中賣出更危險。這是因為在高點賣出帶來的興奮感可能導致過早的追加買入，以及過度自信。我懷疑 Garret 在 10 月 10 日後，也犯了類似的傲慢錯誤。」Zhu Su 本人在 2022 年因三箭資本爆倉而身敗名裂，他的評論帶有深刻的自我反思。

Garret Jin 的 3 個月過山車

10 月：關稅前做空 BTC/ETH 獲利約 2 億美元，成為傳奇

10 月底至 12 月：建立 7.3 億美元 ETH 多頭頭寸，88% 集中 ETH

2 月：ETH 暴跌觸發清算，虧損 2.22 億其中 ETH 佔 1.96 億，上億資產歸零

Garret Jin 的悲劇揭示了加密市場最殘酷的真相：一次成功不代表永遠成功，過度自信和極端槓桿會在瞬間摧毀一切。這個案例應該被刻在每個槓桿交易者的螢幕上，作為永恆的警示。

兩位以太坊大多頭的慘況是整個 E 衛兵群體的縮影。當比特幣衝上 10 萬美元時，許多投資人都以為以太坊會有補漲行情，畢竟歷史上 ETH/BTC 匯率通常在 0.05-0.08 之間波動。然而這次以太坊表現異常疲軟，ETH/BTC 匯率一度跌破 0.02 創下歷史新低。這種異常弱勢打破了所有人的預期，讓滿倉 ETH 的投資者損失慘重，多頭巨鯨全面承壓，市場風險快速集中顯現。