ETHZilla “棄幣投房”引熱議：機構加密資產配置正轉向現實世界？

“投降”的ETHZilla宣布轉型房地產代幣化業務，已收購了價值 470 萬美元的 95 間預製房屋和模組化房屋貸款。這些貸款預計年收益率約為 10%，將轉化為現金流的數字代幣，並通過受監管的經紀交易商和交易系統 Liquidity.io 進行流通。

市場壓力下的轉型

ETHZilla 在其以太坊持倉和股價雙雙重挫後，最終選擇了放棄傳統路線，它的轉型其實代表了市場一個深刻的轉折點。該公司的股票價格已從 2025 年 8 月的峰值 107 美元暴跌超 90%。為了回購和償還債務，ETHZilla 在去年出售了超 1.1 億美元的以太坊，近期還拋售了 7450 萬美元的 ETH 用於償債。

像許多加密財庫一樣，ETHZilla 的核心策略曾是簡單持有以太坊。然而，在市場下行周期中，這種單一策略暴露出明顯脆弱性，導致公司承受了巨大的資產負債表壓力。

策略邏輯與現實機遇

ETHZilla 收購的是一個具體可見的、能產生穩定現金流的資產組合。這筆價值 470 萬美元的 95 筆貸款組合，以預製和模組化房屋的第一順位抵押貸款作為擔保。這些貸款預計年收益率約為 10%，這種穩定的現金流是單純持有波動性較大的以太坊所無法提供的。

轉型並非倉促之舉。ETHZilla 在 2025 年 12 月已購買了數字信貸平台 Zippy 約 15% 的股份，此次貸款收購進一步加深了雙方的戰略合作關係。該公司計劃在以太坊二層網絡上將這一貸款組合進行代幣化，使其成為可在受監管的平台上流通並能產生現金流的數字代幣。

機構轉向的現實邏輯

從單純持幣到探索 RWA 代幣化的轉變背後，有著清晰的商業邏輯。這代表著加密行業向追求穩定回報和具體應用場景的成熟市場階段演進。RWA 代幣化能為投資者提供傳統金融資產（如債券、房地產）的收益特徵，同時兼具區塊鏈技術的效率與透明度優勢。

機構投資者正在尋求更穩定的收益，而不僅僅是投機性增長。代幣化將降低資產交易和結算成本，提升市場流動性，這對機構具有巨大吸引力。BlackRock 在《2026 Tokenization Outlook》中明確指出，代幣化將成為未來金融基礎設施的核心組成部分。報告強調，以太坊在代幣化領域保持明顯優勢，當前承載了約 65% 的代幣化資產總量。

以太坊與代幣化未來

ETHZilla 選擇在以太坊二層網絡上進行代幣化並非偶然。以太坊已經成為事實上的機構結算層。全球多家金融機構如摩根大通、富達等都將以太坊作為旗下鏈上產品的基礎架構。以太坊生態在穩定幣、DeFi 和 RWA 協議三個關鍵板塊的滲透率構成了其獨特優勢。隨著更多資產上鏈，以太坊不僅是支付 Gas 費的代幣，更成為了金融系統不可或缺的基礎設施。

Joseph Chalom 預測，到 2026 年，以太坊的總價值鎖定（TVL）可能實現 10 倍增長，驅動因素包括穩定幣規模達到 5000 億美元，以及代幣化真實世界資產（RWA）達到 3000 億美元。

以太坊市場現狀與數據洞察

根據 Gate 行情數據，截至 2026 年 2 月 6 日，以太坊（ETH）價格為 $1,907.66，在過去 24 小時內下跌了 -9.46%，交易額為 $937.6M。其市值為 $253.2B，市場佔有率為 10.01%。ETH價格在24小時內曾在 $1,744.69 至 $2,149.86 之間波動。與歷史最高價 $4,946.05 相比，目前價格處於顯著回調階段。

根據市場預測數據，以太坊在 2026 年的平均價格可能為 $2,088.27，價格區間可能在 $1,399.14 至 $3,007.1 之間。長期來看，到 2031 年，以太坊價格可能會變動至 $7,074.38 的高位。以太坊目前流通供應量為 120.69M ETH，總供應量相同，最大供應量無限。市場情緒目前顯示為“看好”。

與傳統金融的融合將是加密行業下一個關鍵增長點。機構資金不再滿足於單純的加密資產投機，而是尋求將區塊鏈技術應用於真實世界資產。根據預測，到 2026 年，代幣化真實世界資產的價值可能達到 3,000 億美元。以太坊作為承載約 65% 代幣化資產的平台，正從“數字黃金”敘事轉向“金融基礎設施”邏輯。市場下跌時，傳統金融機構入場布局反而可能加速。監管清晰的真實世界資產代幣化，為合規資金提供了進入區塊鏈世界的安全通道。