分析：本輪周期出現“反向山寨季”特徵，結構性走弱且分化加劇

本週美國現貨比特幣ETF淨流出3.60億美元

本週美國現貨比特幣ETF淨流出3.60億美元，其中多隻ETF如IBIT和FBTC流出金額顯著，而灰度BTC則有1.101億美元的淨流入。

BIP-360 掀起後量子熱議：比特幣升級能否緩解拋壓並重塑信心？

2月14日消息，比特币社区近日围绕后量子安全升级展开激烈讨论。随着 BIP-360 提案曝光，核心开发者计划通过一次软分叉，为基于 Taproot 的地址引入更强的抗量子能力。这项提案被视为比特币应对未来量子计算威胁的重要一步，也成为当前市场关注的焦点。 BIP-360 的核心目标，是减少 Pay-to-Taproot（P2TR）地址在交易时暴露公钥的风险。该方案将移除“密钥到消费”的路径，并引入 Pay-to-Merkle-Root（P2MR）结构，从而在不暴露公钥的情况下完成验证。由于 Taproot 在 2021 年推出后被大量采用，相关风险一度被忽视，如今却成为潜在的系统隐患。

比特幣跌至“低估邊緣”，ETF連月流出反成反彈伏筆，10萬美元仍在視野內

2月14日消息，比特币（BTC）自約12.6萬美元高位回落至6.8萬美元附近，短期跌幅巨大，但鏈上估值信號顯示，這輪拋售或正在為中長期修復創造條件。CryptoQuant 數據表明，比特幣市值與實際價值比率（MVRV）已降至約1.1，接近歷史上的“低估區間”。過往多次觸及該區域後，BTC 都曾迎來階段性反彈，並開啟新一輪上行。 需要注意的是，進入低估區並不意味著立刻見底。歷史經驗顯示，價格可能在該區間反覆震盪，形成籌碼重新分佈的階段。當賣壓逐步衰減、需求恢復時，市場才會確認趨勢反轉。若宏觀環境趨穩、風險偏好回暖，比特幣仍有機會重新挑戰10萬美元關口。

若比特幣突破 7.1 萬美元，主流 CEX 累計空單清算強度將達 8.83 億

根據Coinglass數據，比特幣若突破7.1萬美元，將引發主流CEX清算強度達8.83億；若跌破6.8萬美元，清算強度將達6.64億。清算圖用以展示各價格點潛在的市場反應強度。

貝萊德比特幣與以太坊ETF單日流出1864萬美元，但全美資金仍在回流，機構態度現分化

2月14日消息，貝萊德旗下兩隻現貨加密貨幣ETF在2月13日出現資金淨流出，總規模達1864萬美元。其中，比特幣ETF IBIT流出936萬美元，以太坊ETF ETHA流出928萬美元，使貝萊德成為當日唯一出現淨流出的美國大型發行商。 不過，與貝萊德的表現形成對比的是，美國現貨ETF整體仍保持正向流入。当日比特幣ETF合計吸引1520萬美元新資金，以太坊ETF也錄得1020萬美元淨流入，顯示主流資本並未撤離加密資產市場，只是資金在不同產品之間進行重新配置。