
數據分析公司 Arkham Intelligence 否認關於其交易平台關閉的傳言,執行長 Miguel Morel 透露將平台轉型為完全去中心化交易所(DEX)而非徹底退出市場。Arkham Exchange 於 2024 年推出,日交易量僅 704,225 美元。
Arkham 日交易量 70 萬的生存困境
Arkham 宣布將於 2024 年推出加密衍生品交易所。2025 年,該平台在美國多個州開通現貨交易,並於同年 12 月發布了行動應用程式。2025 年 11 月,Arkham 整合了 MoonPay 服務,用戶可透過銀行卡購買加密貨幣。然而,截至發稿時,Arkham Exchange 的每日交易量僅為 704,225 美元。
64 萬美元的日交易量在加密交易所中屬於極低水平。作為對比,美國最大合規加密交易所的日交易量通常在數十億至數百億美元。即使是中型交易所,日交易量也在數億至數十億美元。Arkham 的 64 萬,可能僅相當於一個小型 DEX 或新興交易所的水平。
這種慘淡的交易量使 Arkham Exchange 面臨嚴重的生存困境。交易所的收入主要來自交易手續費,64 萬美元的交易量,即使按 0.1% 的手續費率計算,日收入僅 640 美元,月收入約 1.92 萬美元。這種收入遠不足以支付伺服器成本、人力薪資、行銷費用等運營開支。一個加密交易所即使規模不大,每月運營成本也可能達到數十萬甚至上百萬美元。在這種情況下,Arkham Exchange 每月可能虧損數十萬美元。
此前,有媒體報告稱,由於流動性不足,該公司計劃逐步停止業務。Morel 澄清說,這只是業務模式的改變,並非徹底退出市場。這種澄清雖然避免了「關閉」的負面標籤,但實質上承認了中心化交易所模式的失敗。轉型為 DEX 是無奈的選擇,因為繼續運營中心化交易所只會持續虧損。
Arkham Exchange 的慘澹數據
日交易量:704,225 美元(約 64 萬),極度慘淡
ARKM 代幣價格:0.113 美元,接近歷史低點 0.1045
本週跌幅:15%,持續探底
成立時間:2024 年推出,僅運營約 2 年即轉型
原生代幣 ARKM 的交易價格約為 0.113 美元,接近其歷史低點 0.1045 美元。本週該代幣貶值了 15%。代幣價格的暴跌,反映了市場對 Arkham Exchange 前景的極度悲觀。投資者用腳投票,大量拋售 ARKM,使其跌至接近歷史最低水平。這種價格表現,使 Arkham 難以透過發行新代幣來籌集資金支持轉型。
Arkham CEO 批評 CEX 比 TradFi 更糟
「這些中心化的巨頭機構已經變得臃腫不堪,對用戶需求反應遲鈍。它們變成了比它們承諾要改進的傳統金融機構更糟糕的版本」,該公司負責人表示。這種對中心化交易所的嚴厲批評,部分反映了 Morel 的真實看法,也部分是為轉型 DEX 尋找正當性理由。
Morel 認為,去中心化交易的優勢在於速度快、費用低,而且可以自行託管資產。這種論述在加密純粹主義者中極受歡迎。DEX 的去中心化特性,使用戶保持對資產的完全控制權,不會因為交易所倒閉(如 FTX)或被駭(如 Mt. Gox)而損失資金。此外,DEX 通常不需要 KYC,保護用戶隱私。在費用方面,DEX 可以省去中心化交易所的大量運營成本(客服、合規、辦公室),理論上可以提供更低的手續費。
然而,這種理想化的 DEX 願景,與現實存在差距。當前最成功的 DEX(如 Uniswap、dYdX、Hyperliquid)雖然交易量巨大,但用戶體驗仍遠不及頂級 CEX。DEX 的問題包括:滑點較大(流動性分散)、gas 費用波動(在以太坊上可能極高)、無法法幣出入金(需要先在 CEX 買幣再轉到 DEX)、以及缺乏客服支持(智能合約操作錯誤無法撤銷)。
Arkham 轉型 DEX 面臨的三大挑戰
流動性:CEX 都僅 64 萬交易量,DEX 如何吸引做市商?
用戶遷移:現有用戶是否願意適應 DEX 的操作複雜度?
競爭激烈:Uniswap、Hyperliquid 等已建立強大護城河
DEX 市場的爆發性成長趨勢
此舉也符合更廣泛的行業趨勢,據 CoinGecko 稱,DEX 與 CEX 的交易量比率在 2025 年達到新高,而自 2020 年以來已增長了兩倍多。永續去中心化交易所尤其經歷了爆炸性成長。2025 年,永續 DEX 的交易量幾乎增加了三倍,從年初的 4.1 兆美元飆升至 12 兆美元。這一激增反映了鏈上衍生品使用量的急劇上升,永續 DEX 吸收了越來越多的槓桿加密交易活動。
「去中心化交易,尤其是永續合約交易,之所以蓬勃發展,是因為它回歸了加密貨幣最初令人興奮的本質」,Morel 說道,並補充道:「它更便宜、更快捷,而且讓用戶能夠掌控自己的資產。我們很高興能夠重返金融前沿,並為用戶提供最佳的交易體驗。」
Arkham Intelligence 成立於 2020 年,專門從事區塊鏈資料的去匿名化。其投資者包括 OpenAI 的 Sam Altman、創投公司 Draper Associates 和幣安實驗室。這種豪華的投資者陣容,使 Arkham 在鏈上分析領域建立了強大品牌。但其交易所業務顯然未能複製這種成功,可能因為鏈上分析與交易所運營是完全不同的業務,需要不同的專業知識和資源。
早在 2025 年 12 月,Arkham Intelligence 就為匿名加密貨幣 ZEC 實施了鏈上活動追蹤。這種技術能力若能應用到 DEX 的用戶體驗優化或安全監控,可能成為 Arkham DEX 的差異化優勢。例如,提供實時的鏈上數據分析、警示可疑交易、或幫助用戶追蹤資金流向,這些功能是傳統 DEX 所缺乏的。
對 Arkham 而言,轉型 DEX 是背水一戰。若成功,可能打開新天地;若失敗,可能徹底退出交易所市場,專注於其更成功的鏈上分析業務。對投資者而言,ARKM 代幣當前接近歷史低點,可能是高風險高回報的賭注。若 DEX 轉型成功,代幣可能暴漲;若失敗,可能繼續探底甚至歸零。
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