福特執行長吉姆·法利（Jim Farley）知道電動車的痛苦會很嚴重，但「笑點」是淨損失達到48億美元：「客戶已經說話了」

數月來，福特汽車CEO吉姆·法利（Jim Farley）一直警告任何願意聽的人，電動車轉型即將遇到瓶頸，從九月開始，他預測聯邦稅收抵免的到期將使電動車市場縮半。他表示電動車仍將是“一個充滿活力的產業”，但預計它們“會變得更小，遠比我們預期的要小得多”。

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轉折點是法利所稱的“遊戲規則改變者”：聯邦政府提供的7500美元消費者激勵措施的結束，這一點讓法利認為美國的電動車銷售將從目前約10%到12%的行業份額降至5%。（JD Power估計一月電動車佔新零售銷售的6.6%，暗示整體情況與法利的預測非常接近。）

週二，在福特第四季度財報電話會議中，法利展示了這家底特律傳統車廠對其預測的確認：電動車部門Model E的營運虧損達48億美元。財務長雪莉·豪斯（Sherry House）證實，這種虧損不會就此停止。公司預計該部門在2026年將再虧損40億到45億美元，盈虧平衡的目標將推遲到2029年。

“客戶已經說話了。這就是重點，”法利對投資者說，驗證了他自己悲觀的預測，並以一份顯示他預見的市場調整高成本的資產負債表作為佐證。作為法利為這一時刻做好市場準備的跡象，福特股價在過去六個月內已上漲超過27%。

預言成真

針對他所稱的“ duty cycle”（用車的“ duty cycle”），這是他多年來一直使用的簡稱，指的是車輛的使用方式、地點和目的，他在週二宣布結束僅為符合規範目標而生產電動車的時代。“我們在福特不僅僅是生產合規車輛，”法利說。

相反，這家汽車廠正轉向“高產量、經濟實惠的市場端”，特別是針對3萬到3.5萬美元的價格範圍，法利指出在美國，電動車“在沒有補貼的情況下仍然持續繁榮”。這一策略與行業之前追求7.5萬美元電動卡車和SUV的激進推進形成鮮明對比——這些產品法利曾指出，客戶覺得“有趣”，但太昂貴。

然而，這一轉變伴隨著高昂的代價。福特預計在2026年和2027年將因放棄舊的電動車策略和處理不再符合新路線圖的資產而產生約70億美元的特殊費用。2025年12月，法利宣布在公司轉型電動車的過程中，進行了195億美元的資產減值。

JD Power在一月的調查中發現，“負擔能力壓力仍然很大”，平均每月融資付款達到760美元，比去年同期增加24美元。“由於聯邦抵免的取消和製造商激勵措施的減少，電動車零售銷售仍然低迷，交易價格因此上升。”

舊習慣仍在維持盈利

在電動車部門經歷這場痛苦的重組期間，福特依靠其傳統優勢保持盈利。公司的商用車部門福特Pro全年EBIT達68億美元，有效補貼了電動車的虧損。

法利還強調了消費者對“部分電氣化”的日益偏好，這是他早就察覺到的趨勢，他指出美國人“愛上了”混合動力車而非純電動車。在財報電話中，他報告福特的越野性能車型和混合動力車現在佔美國銷售比重的20%以上，為公司未來提供了“巨大的盈利能力”。

“重置”環境

財報電話還突顯了當前政治格局的波動性，法利此前曾呼籲保持一致。他承認與政府的“合作關係”和“排放標準的重置”是2026年的關鍵因素。然而，貿易壁壘仍是變數；公司在第四季度意外遭受10億美元的損失，原因是“汽車零件關稅抵免的意外和延遲變化”，進一步複雜化了財務狀況。

對法利來說，2025年的業績證明了他的謹慎。最初的電動車熱潮已經結束，取而代之的是一個規模較小、更加艱難的市場，這個市場更重視負擔能力而非理想主義。正如他在電話中總結的：“用戶在他們的 duty cycle 中已經說話了。”

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