美國“債務螺旋”可能很快就會開始，因為政府借款的利率有望超過經濟增長，預算監督機構表示

聯邦總債務在未來幾年即將逼近一個不祥的里程碑，但一個潛在更令人擔憂的轉折點也可能很快到來。

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根據國會預算辦公室（CBO）的最新預測，公開持有的債務目前為31兆美元，約佔GDP的100%。到2030財年，預計債務將超過二戰後創下的106%的紀錄，並在2036年激增至120%。

推動這一累積的原因是年度債務利息成本，預計到2036年將比現在的水平翻倍，達到2.1兆美元，佔聯邦支出的比重將增加，進一步加劇預算赤字。

利息成本的主要推動因素之一是財政部為籌措美國龐大債務和赤字而發行的債券的收益率。在多年超低利率之後，隨著聯準會過去的加息、借款的不可持續性以及對特朗普政府使美國在全球金融中可靠性降低的擔憂，收益率逐步上升。

CBO的預測顯示，經濟增長將比之前的預期放緩，名義GDP（未經通脹調整）從2025年的4.1%降至2026年的3.9%，並在2027年降至3.8%。

同時，財政部發行的債務涵蓋不同期限和收益率。其平均利率目前為3.316%。CBO預計今年利率將升至3.4%，並持續上升，到預測期的最後幾年（到2036年）將達到3.9%。平均利率的上升將約佔未來十年利息成本增加的一半。

“CBO最新的基線預測顯示財政前景不可持續，債務逼近歷史高點，赤字仍然高於合理目標的兩倍以上，利息成本激增，”負責任聯邦預算委員會（CRFB）在週三的一份聲明中表示。“在預測期的後期，所有聯邦債務的平均利率將超過名義經濟增長，這可能標誌著債務螺旋的開始。”

擔心政治反彈和財政緊縮措施，立法者常常將經濟強勁增長視為長期控制美國債務的替代方案。

但利息成本增長速度超過經濟的威脅，可能使債務進入逃逸速度，並迫使採取更激進的措施以防止危機。

CRFB警告，實際的財政前景可能比最新的悲觀預測更糟。儘管特朗普的關稅帶來的收入激增有助於緩解赤字，但這些措施的法律依據仍然不穩。

“如果最高法院裁定總統的關稅大部分非法，並且政策制定者延長或擴展一些即將到期或已過期的條款，2036年的赤字可能達到3.8兆美元，而非3.1兆美元，債務可能增長到GDP的131%，而非120%，”預算監督機構補充說。“在這種情況下，債務螺旋的可能性將大大增加，財政危機的風險也會增加。”

最高法院關於特朗普是否有權根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收全球關稅的裁決，可能在本月晚些時候作出。

政府表示，如果法官裁定特朗普的行動違法，將可能使用其他法律來實施替代的關稅措施。但這在某些情況下可能需要數月時間，且部分徵稅措施的有效期限較短。

同時，在法院判決後的立即反應中，關稅收入將大幅下降，政府還將面臨向支付關稅的企業賠償的請求，迫使財政部發行更多債務，並震動債券市場。

當然，如果人工智慧（AI）釋放出更多生產力，美國經濟可能會超越CBO的增長預測，改善債務前景。目前，CBO採取較為保守的預估，認為AI每年將僅增加0.1個百分點的全要素生產率（TFP）增長，並在2036年將產出提升1個百分點。

“目前正在推行的生成式AI應用的廣泛採用，預計將提升企業效率和工作組織，從而在未來十年內適度提高TFP增長，”CBO表示。

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