EIA天然氣庫存報告顯示市場反彈中庫存充足

天然氣市場正經歷顯著的動能，交易者正準備迎接最新的政府儲存數據發布。隨著價格在關鍵技術水平之上交易並且看漲情緒逐漸升溫，市場焦點仍然集中在庫存動態將如何影響短期價格走勢。預計即將公布的儲存報告將顯示84 Bcf的注入，進一步強化進入較暖季節供應充足的局面。

儲存動態提振市場情緒

近期交易中，天然氣期貨價格為每mmBtu 2.863美元，上漲0.74%，並保持在200日移動平均線之上。這種韌性反映出市場參與者對需求預測和出口活動將持續支撐價格的信心日益增強。心理動能推動6月近月合約漲幅達6.4%，創下自2016年中以來的最長超買紀錄。交易者越來越關注儲存報告是否能驗證其看漲論點，或揭示庫存過剩的警示信號。

庫存過剩持續擴大

最新EIA數據顯示，5月中旬庫存工作氣量為2,633 Bcf，較上週增加70 Bcf。值得注意的是，過剩幅度相當顯著：庫存水平比去年同期高出421 Bcf，且比五年季節性平均值2,013 Bcf高出620 Bcf。這一擴大差距表明供應仍在超過消費，形成一個結構性緩衝，如果需求未能加快，最終可能對價格產生壓力。總體工作氣量仍遠高於歷史常態，顯示在較慢的冬季過渡期累積了大量庫存。

產量趨勢反映鑽探謹慎

美國本土48州的天然氣產量目前平均每日97.3 Bcf，較4月的98.2 Bcf明顯下降，且遠低於2023年12月的105.5 Bcf高點。產量收縮主要源於主要運營商如EQT和Chesapeake Energy的減少鑽探活動，這些公司在早期價格疲軟時已縮減產出。然而，過去三週價格上漲63%的激增已開始激勵重新鑽探，產量自春季初以來每日增加0.7 Bcf。儘管如此，2024年的產量仍比去年同期低約9%，顯示行業的結構性阻力仍在，即使價格激勵回升。

LNG出口強化需求論點

液化天然氣出口設施的流量已從4月的11.9 Bcf每日增加到5月的12.7 Bcf，Freeport LNG在德州的運營達到11個月來的最高水平。出口需求的激增為價格結構提供了重要支撐，並幫助吸收過剩的庫存積累。高企的LNG出口水平表明，儘管國內庫存充裕，全球需求仍然保持穩定。隨著儲存報告顯示庫存持續增加，這一外部需求支柱變得越來越重要。

基礎設施時間表帶來規劃不確定性

Mountain Valley Pipeline預計完工時間已從原定的早期六月推遲至較晚時間，為供應基礎設施規劃增添不確定性。此類管道建設更新可能影響遠期市場預期，因為它們可能緩解或收緊區域瓶頸。市場參與者密切關注這些基礎設施的進展，因為它們將影響短期之外的長期供需平衡。

夏季需求預計將持續推動上行

強勁的LNG出口動能、與降溫季節相關的樂觀需求預測，以及預計將出現較少注入的儲存報告，共同營造有利於價格的背景。隨著夏季消費的臨近，市場的上行趨勢在短期內似乎有望持續。儲存報告雖然預計將確認再次注入，但若與預測一致且需求指標保持強勁，則不太可能破壞看漲情緒。關鍵在於過剩庫存是否開始限制價格，或季節性需求是否能吸收供應過剩。

技術水平勾勒交易框架

天然氣正建立在200日移動平均線2.759美元的支撐位上，上升動能可能推動價格在未來幾周逼近3.00美元的心理關卡。中期上行目標仍為3.462美元。交易者將密切關注200日均線的突破，作為新興疲弱信號的指標，若跌破2.609美元，則表示動能轉向下行，可能加速下行。技術面顯示，向上走的阻力較小，但目前明確的支撐位有助於風險管理。