融資費率在永續合約交易中：是什麼及如何運作

融資費率（funding rate）是永續合約市場中一個關鍵機制，用於維持合約價格與現貨價格的平衡。對於在衍生品交易頁面進行交易的用戶來說，理解融資費率至關重要，因為它直接影響您的交易成本和收益。不同於傳統期貨，融資費率通過定期的資金交換，確保永續合約價格不會過度偏離實際市場價格。

融資費率如何即時更新

在交易衍生品時，融資費率會根據市場即時狀況不斷調整，每分鐘都會進行計算和更新。這個費率在融資時刻正式生效前的整個週期內處於動態變化狀態。以8小時融資週期為例，融資費率會經歷以下過程：

• 從UTC時間0點到8點，系統在這段時間內計算融資費率，最終在8點時生效並執行付款
• 從8點到16點所計算的融資費率，則在16點時生效並執行相應的資金轉帳

這種即時計算的方式確保了融資費率能夠準確反映市場供需關係的最新變化。

融資費率由兩個主要部分組成

融資費率的計算包含兩個核心組成部分：利率分量（I） 和 溢價指數分量（P）。Bybit平台每分鐘都會對這兩個分量進行重新計算，使用時間加權平均價格（TWAP）方法在一定週期內對多個分鐘級資料進行處理。融資時刻越臨近，溢價指數的權重係數就越大，這樣可以更準確地反映市場最新狀況。

計算公式為：融資費率（F）= 限制[溢價指數(P) + 限制(利率(I) − 溢價指數(P), 0.05%, −0.05%), 上限, 下限]

利率分量的含義和計算

利率分量使用固定公式計算：利率(I) = 0.03% / (24 / 融資週期)

以BTCUSD永續合約為例，利率是固定的日率0.03%，在8小時融資週期的情況下相當於每個週期0.01%。需要注意的是，對於某些特定交易對（如USDCUSDT或ETHBTCUSDT），利率分量預設為0%。

溢價指數如何影響融資費率

永續合約可能會相對於現貨市場價格以溢價或折價進行交易。為了引導合約價格回到合理範圍，系統會根據交易的溢價或折價程度調整下一個融資費率週期。您可以在合約資訊頁面的溢價指數部分查看歷史資料。

溢價指數的計算方法為：溢價指數(P) = [最大值(0, 買方價格影響 − 指數價格) − 最大值(0, 指數價格 − 賣方價格影響)] / 指數價格

這裡涉及兩個關鍵概念：

• 賣方價格影響是指執行指定名義保證金值所需的平均成交價格（賣方一側）
• 買方價格影響是指執行指定名義保證金值所需的平均成交價格（買方一側）

系統會對溢價指數採用時間加權平均算法，從上一個計算週期至當前時刻的所有溢價指數值都會被納入計算，時間越近的資料權重越大。

融資費率的上下限制機制

融資費率並不是無限制的，系統設定了上下限來防止極端情況。在正常市場條件下：

• 上限 = 最小值((初始保證金率 - 維持保證金率) × 0.75, 維持保證金率)
• 下限 = −最小值((初始保證金率 - 維持保證金率) × 0.75, 維持保證金率)

這裡的初始保證金率（IMR）和維持保證金率（MMR）指的是該交易對最低風險等級下的相應要求。

當市場出現劇烈波動時，Bybit可能會臨時調整這些限制，通過改變0.75係數（在0.5至1.0之間調整）來鼓勵合約價格回到理性範圍。若您想了解最新的融資費率限制設定，可以訪問官方公告頁面查詢。

預市場永續合約中的融資費率規則

在永續合約進入正式交易前的預市場階段，融資費率的計算方法有所不同，分為兩種情況：

1. 做市商拍賣期間：此階段融資費率固定為零，溢價指數和利率分量均不參與融資費用的計算

2. 連續拍賣期間：融資費率固定在0.005%，每4小時收取一次費用

這種分階段的處理方式確保了預市場交易的穩定性，同時為正式交易後的融資費率機制做好準備。通過理解這些規則，交易者可以更好地評估交易成本，制定更優化的交易策略。