2026年A股市場怎麼走 李大霄這麼看

編者按

辭蛇歲，迎馬年。在2026年新春佳節之際，期貨日報邀請各大機構研究大咖及相關專家，盤點當前大類資產市場態勢，挖掘新一年核心配置機會與優質投資賽道。

2024年以來，A股市場走出一波“慢牛”行情。當前，市場對A股市場和股指期貨的關注度依然不減。面對這輪“慢牛”行情，普通投資者應如何進行資產配置？帶著這個疑問，期貨日報記者對深耕資本市場多年的前券商首席經濟學家李大霄進行了專訪。

李大霄告訴記者，與2025年相比，2026年A股市場的基調發生了本質變化，主要體現為“開年高位震盪與多重不確定性交織”。

“2026年1月，滬指創下4190點的高位，並伴隨3.99萬億元單日成交額的歷史天量，當月換手率為48%，創下歷史峰值。此外，2026年開年至今，市場出現7000億元的ETF流出，叠加貴金屬巨震、海外虛擬貨幣崩塌、美元高科技股暴跌三大外部變數，給市場帶來了諸多不確定性。基於此，2026年A股市場將從2025年的純粹進攻型轉向‘防禦重於進攻’，加大防禦比重將是更合理的選擇，而險資、養老金等長期資金入市仍是A股市場未來的重要支撐。”他說。

談及如何應對2026年的A股市場，李大霄提出三點建議：一是堅決不追高，這是在高位市場中規避風險的首要原則；二是堅持正金字塔建倉法則，避免“頭重腳輕”的不合理布局，做到“腳大頭小”，降低持倉風險；三是堅守價值投資，優先選擇上市公司增持、基本面扎實、有真實投資價值的標的，遠離題材概念虛無縹緲的高估值個股，拒絕“虛炒”，堅守“實幹”標的。

在投資主線方面，李大霄提出了“高科技、高股息是大本營”的觀點，明確以高股息為代表的藍籌股將是2026年A股市場的核心投資主線之一。

“當A股市場處於4000點高位附近，高股息藍籌股的投資價值仍然存在，其股息率相較於國債、銀行存款等傳統投資產品具有明顯的吸引力，並在震盪的市場中具備更強的抗跌性。”李大霄說。

不過，他提醒，投資者仍需警惕高股息陷阱，部分標的看似分紅豐厚，實則存在價值“毀滅”風險，這類“價值陷阱”需堅決規避。

李大霄認為，從領域來看，金融、紅利、央企龍頭等板塊的高股息標的更具長期配置價值。

此外，消費板塊有望成為2026年A股市場的另一條投資主線。李大霄認為，受益於擴內需、促消費等政策“組合拳”，消費板塊具備一定的增長潛力。但是，消費板塊的估值水平相較於低估值的藍籌股，並不佔優勢，歷史上其估值水平也未處於市場前列，因此投資消費板塊需堅持“優中選優”，聚焦確定性機會。

值得注意的是，2026年全球市場波動將更加劇烈，這會是A股市場面臨的重要外部影響因素。

李大霄表示，美股科技股暴跌、比特幣價格腰斬、貴金屬巨震，這三大變數共同為全球金融市場帶來了不確定性，可能會導致全球資金重新配置，之前集中配置美股的格局可能會轉向分散化配置，屆時A股市場和港股市場有望迎來部分資金流入。但是，具體影響程度取決於外圍市場的波動級別。若外圍市場波動溫和，A股市場有望獲得資金青睞；若外圍市場波動過大，A股恐也將受到牽連。

不過，他表示，A股市場具備相對穩定的支撐因素，如平準基金、長期資金持續入市及7000億元ETF減持帶來的市場調節潛力，均有望助力A股市場維持相對穩定，具備走出獨立行情的可能性。

李大霄認為，4萬億元的單日成交量或將成為中期乃至相當長時間內的成交量頂點，4190點也將大概是中期頂部，但成為終極大頂的概率並不高，核心原因是當前A股市場核心藍籌資產並未出現極度高估的情況。

在資產配置方面，李大霄建議，2026年對債券市場的投資不宜過度激進，應保持中性謹慎的態度。同時，看好保險板塊的投資機會，而有色板塊則會隨著貴金屬板塊波動，呈現放大效應，需謹慎把握。對追求穩健收益的投資者，應平衡債券、保險與股市的資產配置，可適當保持股市配置權重，同時借鑑巴菲特的投資思路，在高位市場中保留一定比例的現金類資產，實現“進可攻、退可守”的均衡配置。

此外，他提醒，2026年需重點警惕次新股和高估值股票的風險，前些年在低位建倉的投資者，切勿在市場顛簸中丟失優質籌碼。

展望2026年下半年，李大霄認為，美股科技股的見頂風險將是A股市場最大變數。若美股市場出現超預期的回調，投資者應從進攻型策略轉向防禦型策略或“防禦重於進攻”策略，分散美股相關頭寸，增加高股息、央國企等防禦類標的的配置；若出現類似2025年4月7日的低位機會，可適度布局，以糾正此前的倉位偏差；若市場出現超出預期的大漲，則需控制投資衝動，堅決不追高。

最後，李大霄建議，2026年投資者仍需堅持去槓桿，堅守餘錢投資、理性投資、價值投資的原則，唯有“做好人、買好股”，才能實現長期穩健的投資回報。

“若用三個關鍵詞概括2026年的投資策略，便是‘穩防守、優配置、拒追高’，在挑戰中把握機遇，在震盪中堅守價值，方能穿越市場週期，實現資產保值增值。”他說。

（資料來源：期貨日報）