• 公司

• 麥迪遜廣場花園體育公司

追蹤

多倫多，2月18日（路透社Breakingviews）-體育迷總是難以取悅。曼哈頓的籃球和冰球特許經營權潛在拆分，為他們提供了更好的表達意見的機會。詹姆斯·多蘭的麥迪遜廣場花園體育（MSGS.N）表示，該公司董事會將探索將紐約尼克斯和紐約遊騎兵的業務拆分為兩個公開交易的集團。這可能縮小與其他體育隊伍的估值差距，讓大小粉絲都能將獎盃資產的金融邏輯應用於他們選擇的特許經營權。

直到週三的公告之前，市場對MSGS的股權估值不到70億美元。根據BTIG分析師泰勒·迪馬泰奧（Tyler DiMatteo）的說法，這比近期股份出售和獨立球隊估值折讓約50%，他用這些數據推算尼克斯和遊騎兵的估值分別約為98億美元和40億美元。折讓可能還有其他原因。多蘭家族通過公司雙重股權結構擁有70.8%的投票權。因此，任何最終交易的命運都取決於他們。甚至在去年三月，多蘭曾表示他沒有出售的興趣。董事會仍在考慮拆分，尚未確定時間表。但股價上漲15%表明金融投資者感到滿意。

路透Inside Track通訊是您了解全球體育最大事件的必備指南。點此訂閱。

然而，真正的價值可能來自一個不僅僅是金融邏輯的思考。每個特許經營權都有一群粉絲，可能願意支付一定費用來擁有遊騎兵或尼克斯的一部分股份。對麥迪遜廣場花園體育的持股，並沒有相同的情感共鳴，也不會在當地酒吧帶來相同的社會信用。例如，綠灣包裝工足球隊作為非營利組織運營，過去曾出售一些幾乎沒有經濟價值的產品，粉絲只獲得投票權作為回報。

真正的收益可能來自私募市場，這裡對獨一無二資產的渴望在更大範圍內得到滿足。即使股價上漲，MSGS的交易價格仍只有2025財年收入的約8倍。而涉及波士頓塞爾提克和洛杉磯湖人隊的交易，則以更高的14倍和19倍成交。

兩股強大力量——億萬富翁和替代資產管理公司——正在塑造體育交易的格局。過去十年，億萬富翁的數量增加了50%。資產價值的上升激發了他們的胃口。投資公司如CVC資本合作夥伴和阿波羅全球管理公司已向該行業投入數十億美元的基金。根據PitchBook數據，2020年至2025年間，私募股權公司參與的體育交易增長了60%。

將球隊拆分為獨立公司，可能會吸引部分這些資金的關注。這將是一個財務上的勝利。

背景新聞

• 麥迪遜廣場花園體育公司於2月18日表示，其董事會已批准一項計劃，探索將紐約尼克斯和紐約遊騎兵拆分為兩家公開交易公司的可能性。尼克斯公司還將包括韋斯徹斯特尼克斯，遊騎兵公司則包括哈特福德狼獾隊。
• 公司表示，預計潛在交易將以免稅拆分的方式進行，對股東來說是免稅的。
• 麥迪遜廣場花園體育股價在美東10:32上漲了16%。

欲了解更多類似見解，點此免費試用Breakingviews。

由羅伯特·西蘭（Robert Cyran）編輯；瑪雅·南迪尼（Maya Nandhini）製作

建議主題：

• Breakingviews
• 併購
• 企業法律顧問
• 資本市場
• 企業治理

Breakingviews
路透Breakingviews是全球領先的財經深度分析資訊來源。作為路透的財經評論品牌，我們每天拆解全球重大商業和經濟故事。由約30名記者組成的國際團隊，分布於紐約、倫敦、香港等主要城市，提供即時專家分析。

立即註冊我們的完整服務免費試用，並在X @Breakingviews 及 www.breakingviews.com 上關注我們。所有觀點均為作者本人之見。