渣打銀行：穩定幣市場規模或於 2028 年達 2 萬億美元，帶動美國短期國債需求增加逾 1 萬億美元

深潮 TechFlow 消息，02 月 23 日，据 The Block 消息，渣打銀行數字資產研究全球主管 Geoffrey Kendrick 及美國利率策略師 John Davies 在最新研究報告中指出，穩定幣發行方正逐步成為美國短期國債（T-bill）的最大買家之一。報告預計，穩定幣市值將於 2028 年底達到 2 萬億美元，屆時將帶動約 8000 億至 1 萬億美元的國債新增需求，主要集中於 0 至 3 個月的短端品種。

渣打銀行估算，若加上美聯儲儲備管理購買計劃及抵押貸款支持證券到期替換所帶來的額外需求，至 2028 年新增短期國債需求合計或達約 2.2 萬億美元，而同期國債淨供應量約為 1.3 萬億美元，缺口約達 9000 億美元。為填補這一缺口，美國財政部或需調整債務發行結構，將部分長期國債供給轉移至短端，若將約 9000 億美元從長端轉入短期國債，理論上可實現連續三年暫停 30 年期國債拍賣，美國此前曾於 2002 年至 2006 年間有過類似操作。

目前，最大穩定幣發行商 Tether 流通規模約 1850 億美元，持有逾 1200 億美元美國短期國債，已位列全球最大短期美債持有者之列。穩定幣監管層面，《GENIUS 法案》已於 2025 年 7 月確立聯邦監管框架，要求美國受監管穩定幣發行商以高質量流動資產作為儲備，短期國債是其核心配置品種。