Sabre 盈利：加速航空運量與人工智慧策略平息投資者擔憂

Sabre 主要晨星指標

• 公允價值估算：$2.82
• 晨星評級：★★★★★
• 晨星經濟護城河評級：狹窄
• 晨星不確定性評級：非常高

我們對 Sabre 營收的看法

Sabre 的 SABR 第四季度銷售額增加了3.0%，航空預訂量上升了3.7%——較上季度的2.4%增長有所改善，儘管受到美國政府關閉的影響。調整後的 EBITDA 淨利率由16.7%提升至17.8%。公司預計2026年航空量將增長5%。

為何重要： Sabre 提供人工智能機器人將使用的基礎層。此外，我們預計2026年收入增長將加快，因為新產品推動市場份額擴展。投資者對業績反應熱烈，2月18日股價上漲約30%。

• 多年來，Sabre 的專有規則和邏輯基礎設施已處理數十億筆複雜交易，涉及數百個合作夥伴，反應時間僅為奈秒（相比航空公司供應商網站的幾秒），同時提供的服務難以被人工智能機器人模仿。
• 此外，新產品正在贏得市場。公司正整合人工智能，並與 MindTrip 和 PayPal 等合作夥伴合作推出一款連接其豐富內容和服務能力的代理旅行應用。我們計劃將2026年的收入增長預估從3%提高到4%-5%。

核心結論： 我們預計2026年的銷售預估增加不會對我們的每股公允價值估算$2.82產生實質性影響。股價已反映 Sabre 在人工智能領域的地位。我們認為公司能在2026年達成目標，這將成為一個催化劑。

• 今年開局強勁，航空量約為12月的7%。隨著新產品創新和經濟環境改善，我們認為2026年5%的航空量預估是合理的。

潛台詞： Sabre 的流動性狀況和基本面正在改善，增強我們對其履行債務能力的信心。

• Sabre 年底持有現金9.1億美元，較去年7.24億美元增加。在2025年，公司償還了10億美元的債務，槓桿比率降低了25%。此外，兩次再融資將其超過90%的債務到期日延長至2029年及以後。