美最高法院駁回IEEPA關稅，美四季度消費放緩投資加速，AI被計入過多樂觀預期---0223宏觀脫水

美國聯邦最高法院駁回了特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）加徵關稅的行為，這一裁決使美國政府失去了重要的貿易施壓工具。針對中國，該裁決廢除了10%的一般性關稅和10%的芬太尼關稅。

2025年第四季度美國GDP超預期回落至1.4%，居民消費受新車拖累而放緩，但服務消費提供支撐；私人投資加速，AI相關投資增速回升，住宅投資降幅收窄；進出口增速均回落，貿易逆差收窄，政府投資與消費增速轉負。

新興市場股市、澳元及美國資本品等周期性資產普遍上行，且受益於美國經濟升溫，全球對這類資產的定價仍有提升空間。資金正從昂貴的科技股轉向估值便宜的周期性敞口，推動價值股跑贏成長股。