就業市場在12月仍然疲軟，但聯準會的降息預期仍然持觀望態度

美國經濟在2025年以就業方面的疲弱表現收官。勞工統計局報告稱，12月新增了50,000個工作崗位，基本符合市場普遍預期的55,000增幅。該數據基本持平，與11月經下調修正後的56,000增幅相當。

同時，12月失業率從11月的4.5%下降至4.4%。根據FactSet的預測，該數字原本預計將持穩在4.5%。

晨星（Morningstar）美國高級經濟學家普雷斯頓·考德威爾（Preston Caldwell）表示：“就非農就業數據而言，勞動市場可能仍在疲弱中。”他補充說：“儘管如此，12月失業率的下降掩蓋了這一信號，因為與11月相比，失業率有所下降。”

12月就業報告關鍵數據

• 非農就業總數增加50,000人，11月增幅為56,000人。
• 12月失業率降至4.4%，11月為4.5%。
• 12月平均時薪上升12美分，或0.3%，達到37.02美元。

12月報告中出現了一絲積極的跡象，因為就業率從經修正後的11月4.5%下降至4.4%。高盛資產管理（Goldman Sachs Asset Management）多行業固定收益投資主管林賽·羅斯納（Lindsay Rosner）表示：“失業率的改善表明，11月的跳升可能來自一次性DOGE推遲辭職和數據扭曲，而非系統性疲弱的跡象。”

然而，經濟學家認為失業情況仍不明朗。“家庭調查數據持續顯示，勞動供給的收縮正在抵消勞動需求的下降，從而使失業率未能更快上升，”考德威爾說。“考慮到移民政策收緊，這是合理的。”

儘管就業數據疲弱，美聯儲加息暫緩

即使12月就業報告顯示招聘環境疲軟，經濟學家表示，美聯儲官員可能會在1月會議上保持觀望。

“儘管聯準會領導層堅定致力於遏制勞動市場的進一步疲弱，但這份數據應該會為鷹派提供籌碼，支持他們在1月會議上更專注於通脹並暫停加息，我們現在認為這將會發生，”拿蒂斯（Natixis）美國首席經濟學家克里斯多福·霍奇（Christopher Hodge）表示。

在就業數據公布後，債券期貨交易者將聯邦基金利率在1月政策會議中保持不變的概率從週四的87%以下升至95%，而一個月前約為70%。根據CME FedWatch工具，市場預計聯儲在3月會議上也可能維持利率不變。

“今天的數據不應該會顯著改變聯儲對勞動市場狀況的評估，”考德威爾說。“與市場預期一致，我們預計聯儲將在2026年第二季度再次降息。在2025年第四季度將聯邦基金利率下調0.75個百分點後，聯儲對勞動市場下行風險的緊迫感減弱。”