Albemarle 盈利：儘管盈利增長展望超出市場預期，股價仍下跌

金鑰晨星指標（Albemarle）

• 公允價值估算：$200.00
• 晨星評級：★★★
• 晨星經濟護城河評級：狹窄
• 晨星不確定性評級：非常高

我們對Albemarle盈利的看法

Albemarle的第四季度盈利反映出鋰價的逐步改善，利潤較第三季度有所提升。截止2月12日撰稿時，Albemarle股價下跌7%，這是市場整體拋售的一部分，儘管管理層展望超出FactSet共識預期。

為何重要： 鋰價是Albemarle盈利、自由現金流和股價變動的最大推動力。在過去幾個月中，鋰價大約翻了一倍，現在僅略低於我們長期每公噸2萬美元的價格預測。

• 對Albemarle而言，較高的鋰價應該會帶來大幅改善的利潤。我們預計能源儲存（銷售給電池的鋰）部門的利潤在2026年將比2025年大約成長三倍。這也應該會推動公司自由現金流的顯著提升。

底線： 我們維持對狹窄護城河Albemarle的$200公允價值估算。在目前的股價下，我們認為Albemarle略微被低估，股價約比我們的公允價值估算低20%，但仍屬於3星區域，因我們維持“非常高不確定性”評級。

• 我們調高了2026年的展望，原因是鋰價高於之前的預測。我們也降低了中期的產量增長假設，因為我們認為Albemarle未來可能會追求較慢的增長。這些變動大致相抵，未影響我們的公允價值估算。
• 鋰價應保持波動，但從長遠來看，我們預計平均約為每公噸2萬美元，與我們對長期邊際生產成本的預測一致。