國發股份詳解2025年預虧原因：子公司高盛生物連續三年業績承諾未達標，兩大主業收入同比下滑

1月17日發布2025年年度業績預虧公告後，國發股份（SH600538）於2月23日晚間對上交所的問詢函進行了回覆，進一步揭示了公司預虧背後的詳細原因。公告顯示，公司三大主營業務出現顯著分化：醫藥流通業務在集采配送等帶動下實現增長，而司法IVD（體外診斷）業務與醫藥製造業務則雙雙下滑，收入分別同比下降10%和23.44%。

更引人關注的是，曾被寄予厚望的全資子公司廣州高盛生物科技有限公司（以下簡稱高盛生物）再次成為“業績黑洞”。《每日經濟新聞》記者注意到，國發股份在回覆函中明確，2025年擬對高盛生物計提超6200萬元的商譽減值。這也是繼2023年和2024年後，國發股份連續第三年對該子公司進行大額商譽減值。

IVD和醫藥製造業務拖累整體業績

根據國發股份的回覆公告，公司三大核心業務板塊在2025年度呈現“冰火兩重天”。其中司法IVD業務和醫藥製造業務成為拖累整體業績的主要因素。

具体來看，2025年，國發股份司法IVD業務預計實現營業收入1.07億元，同比下降10%。國發股份解釋稱，這主要是由於可執行訂單的減少以及市場競爭的加劇。截至2024年底，公司在該業務上的在手訂單金額為4715.01萬元，較2023年末減少722萬元，直接影響了2025年的收入。同時，在政府單位招投標板塊，由於市場參與者增多，競爭持續白熱化，也導致了收入的下滑。

醫藥製造業務的下滑更為劇烈，國發股份預計，2025年該板塊業務實現收入2714.21萬元，同比下降23.44%，毛利率也減少了14.12個百分點。公司稱原因有兩方面：其一，分公司製藥廠對滴眼液生產線進行了長達半年的全面維護保養，直至2025年6月才恢復生產，影響了產量；其二，公司對銷售政策進行了優化調整，並清理市場原有產品，導致市場銷售恢復進程滯後。

在兩大業務板塊收入同比下滑的同時，醫藥流通業務成為唯一的增長亮點。該板塊2025年預計實現營業收入1.91億元，同比增長4.43%。增長動力主要來自集采聯采業務、麻精系列藥品的收入。

國發股份稱，通過加大集采品種引進力度，2025年集采品種配送業務收入同比增長56%，金額增加1733萬元。

擬對高盛生物計提約6200萬元商譽減值

在業績預虧公告中，國發股份便將“對高盛生物計提大額商譽減值”列為虧損主因之一，此次回覆函進一步介紹了高盛生物的業績情況。

回覆函數據顯示，2020年至2022年，高盛生物雖未能100%實現營收預測，但尚能超額達到淨利潤預測。不過，從2023年開始，高盛生績效急轉直下，截至目前已連續三年未能符合業績預測。

在2023年，高盛生物經調整後的淨利潤預測實現率僅為26.19%，2024年時進一步下滑至23.40%。而到了2025年，高盛生物的業績更是慘淡，資產組合並口徑經調整後的淨利潤僅為54.55萬元，相對於4655.28萬元的預測值，實現率僅為1.17%。

對於2023年至2025年的業績滑坡，國發股份解釋稱，這主要受客戶預算經費大幅縮減、中標項目減少等因素影響。同時，通過與貝瑞基因（SZ000710）等9家同行業上市公司對比，上市公司分析稱，業內公司業績在2023年至2025年均明顯下降，高盛生物的業績下滑與行業趨勢基本一致。

連續未能達成業績承諾，商譽減值也隨之而來。國發股份管理層初步判斷，對於此前收購高盛生物形成的高額商譽，2025年預計計提減值金額約6200萬元。《每日經濟新聞》記者注意到，這已是國發股份連續第三年對高盛生物計提大額商譽減值，此前的2023年和2024年，則分別計提了商譽減值5542.70萬元和6021.26萬元。

對於高盛生物未來業績，國發股份稱，可比上市公司2026年至2027年的收入預期全部為正增長，且2027年收入增長率預期平均值為12.86%，考慮隨著經濟復甦帶來的財政預算及需求改善等，2027年以後整個預測期收入以恢復性增長為主。

每日經濟新聞