“數字黃金”敘事逐漸崩塌！比特幣跌破6.3萬美元關口，“戰術去風險”席捲加密市場

智通財經APP獲悉，在周二亞盤交易時間段，金融市場風險偏好持續降溫，全球最大市值加密貨幣——比特幣價格一度暴跌逾5%並跌破63,000美元，主要因投資者們繼續應對特朗普主導的新一輪關稅風暴之下不斷升級的全球貿易緊張局勢以及更廣泛的地緣政治風險。

與此同時，比特幣價格暴跌，也凸顯出當市場出現關稅/地緣政治等不確定性時，資金更加傾向於流向傳統避險型大類資產(尤其黃金與白銀)，而非比特幣這類“數字黃金”資產。整個加密貨幣市場的風險資產定價更依賴幣圈看漲信念與敘事邏輯，而不是傳統意義的現金流基本面，因此當“數字黃金”比特幣的樂觀敘事邏輯被全面挑戰時，意味著比特幣等加密貨幣邊際買盤力量持續崩塌。

在投資者們集體大舉拋售的重壓之下，全球資金轉向“遠離風險資產”策略之際，這一全球最大市值的加密貨幣在周二一度暴跌至62,964.64美元。

周二，比特幣暴跌逾5%，終於跌破63,000美元大關。有華爾街資深分析師稱，在近日美國最高法院宣判特朗普對等關稅違法以及特朗普火速拿出其他條款框架繼續加徵關稅後，叠加地緣政治動盪等因素，市場風險偏好急劇下行，此次下跌反映出“戰術性去風險”，關稅緊張局勢升級以及更廣泛的地緣政治風險令加密貨幣等風險資產不斷承壓。

宏觀風險偏好重置

有分析師表示，比特幣最新一輪下跌軌跡更像“宏觀風險偏好重置”，而非單一幣圈利空。

從2月以來的比特幣疲軟走勢看，比特幣在風險事件密集窗口對“金融條件收緊”非常敏感，特朗普政府關稅政策反覆與法律層面的模糊性與不確定性抬升了全球風險溢價，市場出現典型的risk-off(即拋售加密貨幣、高估值科技股等風險資產，體現為黃金等傳統避險資產走強、風險資產承壓)，比特幣更像高β風險資產而非避險資產。類似“關稅不確定性壓制風險偏好、資金轉向黃金”的市場敘事在主流媒體與研究評論中非常集中。

景順(Invesco)駐紮亞太地區(不含日本)的客戶投資解決方案主管Christopher Hamilton表示：“比特幣這波大幅下跌看起來不像是加密領域特有的資產拋售沖擊，更像是一次典型的風險情緒或者宏觀風險偏好重置。”

資深分析師Hamilton補充稱，此次暴跌更可能反映的是“戰術化去風險資產”趨勢，而非結構性的投資者倉位退出。

上週，美國總統唐納德·特朗普表示，他將在“接下來大概10天內”決定是否對伊朗發動軍事打擊，原因是伊朗可能傾向於抵制一項新的核協議。此後美伊主導的地緣政治緊張局勢進一步加劇，華盛頓持續在中東地區部署軍事資產，再叠加最高法院判決對等關稅無效以及特朗普關稅政策“反覆橫跳”點燃市場再定價，“宏觀風險偏好重置”趨勢可謂愈發清晰。

自去年10月突破125,000美元創下歷史最高點位以來，比特幣經歷了一波急劇拋售，而這輪下跌趨勢延續到了新的一年。按年初至今計算，這一全球最大市值的加密貨幣已大幅下跌27%，並較10月的歷史最高點大幅回落50%。

Global X Australia投資策略師Billy Leung表示：“更關鍵的一點是，比特幣仍對全球流動性狀況高度敏感。如果市場將特朗普政府的新一輪貿易政策解讀為收緊金融條件，加密資產會最先感受到負面拋售影響。”

那些曾經支撐比特幣牛市的關鍵敘事邏輯，在幾乎同一時間被大舉削弱

比特幣似乎正在經歷一次“敘事壓縮”式的身份認同與牛市信仰崩塌危機——價格回撤並非唯一問題，更關鍵在於其價值支柱長期依賴的幾套主敘事(避險、支付、投機)在同一時間被削弱。尤其諷刺的是，這發生在比特幣“看似已經贏了”的階段：監管更友好、機構參與更深、華爾街工具(如現貨ETF)更完善，但這些並未阻止市值大幅縮水，反而讓市場開始重新追問：當上漲不再是默認結果時，它還能靠什麼吸引新增資金與長期配置?

從當前市場再定價趨勢來看，有著“數字黃金”稱號的比特幣在宏觀風險偏好壓力測試中徹底輸給“傳統避險之王”黃金——避險需求上升時，資金更願意流向黃金相關避險工具，而不是高波動的比特幣(近階段現貨比特幣ETF持續流出就是典型表徵)。

對於全球最大市值加密貨幣比特幣而言，曾經引以為傲的“未來支付”敘事被穩定幣與代幣化結算更直接地分流，支付場景裡穩定幣的可解釋性與合規推進更強——比如一些支付平台同時引入穩定幣/閃電網絡等做法，也在傳遞“支付主戰場已遷移”的信號。此外，“投機注意力”也出現大幅外溢：更快結算、更強事件驅動的Polymarket和Kalshi等預測市場吸走一部分高頻投機資金與輿論關注，形成對加密投機生態的替代吸引力。

因此，敘事層面的“漂移風險”無疑讓比特幣的短期大舉反彈劇本更難實現。如果市場同時在徹底再估以下長期支撐比特幣牛市的邏輯：即比特幣作為避險/抗通脹資產的有效性；作為支付媒介的必要性(穩定幣更貼近“支付”)；作為投機載體的注意力壟斷(部分資金轉向預測市場等)，那麼即便沒有“致命利空”，也將會出現資產仍在、支付網絡仍運行，但“吸引增量資金的敘事”徹底變弱，反彈更多依賴宏觀流動性轉松或風險偏好回升，而不是自發的敘事層面加速。

要扭轉比特幣這一輪疲軟軌跡，通常需要看到至少一項變數反轉：關稅政策路徑更清晰、地緣風險降溫、美元流動性邊際轉松/降息預期重新抬頭，或價格在關鍵支撐附近完成去槓桿後的“波動率回落+資金回流”。這也是為什麼市場非常擔心跌破60,000美元這一非常關鍵的價位關口，可能將觸發新一輪清算鏈條。

有著“比特幣牛市旗手”稱號的渣打銀行(Standard Chartered)近日警告比特幣將進一步走弱並且大幅下調2026年年末比特幣目標價格點位。來自渣打銀行的全球數字資產研究主管Geoffrey Kendrick在一份研究報告中寫道：“我們預計未來幾個月還會出現進一步的價格投降式劇烈拋售(capitulation)。”他尤其指出，交易所交易基金(ETF)持續出現資金淨流出，以及美國宏觀經濟背景與市場風險偏好轉弱。

渣打銀行在幣圈有著“比特幣牛市旗手”稱號，當年在2023年末期可謂精準預測比特幣史無前例的牛市軌跡的渣打銀行(“Standard Chartered”)近期同樣屢次為比特幣搖旗呐喊，然而最新研究報告卻顯示該機構預測對於比特幣的投資立場轉向謹慎。渣打銀行屬於“較早期且長期堅定看好比特幣牛市”的大型機構之一。

渣打銀行在報告中將其2026年年末比特幣預測價位從150,000美元大幅下調至100,000美元——而就在僅僅幾個月前還曾是300,000美元，並且該投資機構警告稱，這一全球最大市值的加密貨幣甚至有可能在徹底企穩之前暴跌至50,000美元。