較其歷史高點下跌94%，Snap股票能在2026年反彈嗎？

Snap（SNAP 4.18%）是社交媒體平台 Snapchat 的母公司，該平台在年輕用戶中非常受歡迎，尤其是18至24歲的群體。品牌通常喜歡通過廣告與這些用戶建立關係，但在過去幾年中，Snap 在把握這一機會方面一直遇到困難。

Snap 股價在2021年曾創下約83美元的歷史新高，但隨後崩跌，原因是Apple當年推出了一系列新的隱私規則，這些規則使應用開發者更難追蹤用戶的活動。因此，Snap 無法再向企業銷售高度定向的廣告，從那時起一直在努力應對這一挑戰。

但 Snap 並未停止創新，其廣告平台也在逐步變得更有效率。去年，公司實現了穩健的收入和調整後盈利增長，那麼它的股價在2026年是否有望反彈呢？

圖片來源：Getty Images。

Snap 持續創新

企業通常將大部分廣告預算投放在能帶來最佳轉化的平台上，因此 Snap 一直在尋找新的方式來將品牌與目標受眾連接。去年，該公司推出了 Sponsored Snaps，讓企業能在用戶的訊息收件箱中觸及他們。這個應用中的區域通常具有非常高的互動率，因為用戶在這裡與朋友交流。

在2025年第四季度（截至12月31日），Sponsored Snaps 的點擊率較第三季度增長了7%，點擊後購買轉化率則增長了17%，這得益於一系列格式和排名的升級。就個別客戶而言，Snap 表示全球旅遊公司 Contiki 透過使用 Sponsored Snaps 促進預訂，投資回報率提升了283%，因此這已成為一個非常有效的工具。

此外，Snap去年還推出了一套名為 Smart Campaign Solutions 的工具，利用人工智慧（AI）幫助企業從預算到受眾定位的各個方面。它甚至包括一個名為 Smart Ads 的新工具，能自主識別最高效的內容組合，打造出有效的廣告。

除了廣告之外，Snap 也在努力多元化收入來源，推出訂閱產品如 Snapchat+ 和 Memories Storage Plans。Snapchat+ 讓用戶提前體驗新功能，並能自定義應用內體驗——所有這些只需每月$3.99美元。到2025年底，這些訂閱服務的會員總數已達到2400萬，比去年同期增長了71%。

擴展

紐約證券交易所：SNAP

Snap

今日變動

(-4.18%) $-0.21

現價

$4.92

主要數據點

市值

83億美元

當日價格範圍

$4.89 - $5.17

52週價格範圍

$4.65 - $10.59

成交量

140萬

平均成交量

4700萬

毛利率

52.33%

這個數字可能對 Snap 不利

2025年，Snap 的營收達到59億美元，比去年增長11%。廣告效果的提升推動了第四季度活躍廣告主數量的28%增長，這對 Snap 的未來收入也是好消息。

在盈利方面，Snap 也取得了不錯的成績，其主要盈利指標大多有所改善。儘管仍以公認會計原則（GAAP）計算虧損4億6050萬美元，但較2024年的6億9790萬美元虧損下降了34%。此外，剔除一次性和非現金支出（如股票激勵費用）後，公司產生了6億8950萬美元的調整後息稅折舊攤銷前盈利（EBITDA），增長了36%。

然而，Snap第四季度的某個數字可能令投資者擔憂。該季度 Snapchat 的日活躍用戶平均為4.74億，較三個月前的第四季度的4.77億實際上有所下降。這是自2018年第二季度以來的首次連續下降，距今已超過七年。

管理層表示，當前優先考慮盈利能力，因此在用戶獲取上投入較少，這也導致了用戶數的下降。這只有在成為持續趨勢時才會成為重大問題，因為廣告商希望觸及盡可能多的用戶群，他們可能會對用戶數縮減的平台持謹慎態度。

Snap 股價處於低估水平

從2021年高點下跌94%，再加上公司穩步增長的收入，推動其市銷率（P/S）降至僅1.4，這幾乎是自2017年上市以來的最低水平。

SNAP市銷率數據由YCharts提供

一隻被打擊的股票並不一定是“便宜”的股票，考慮到 Snap 收入增長較為溫和、持續的 GAAP 虧損，以及近期日活用戶的下降，投資者對其業務走向保持謹慎是合理的。但我也看到一些積極因素，包括公司蓬勃發展的訂閱業務和廣告平台的改進，這些都在吸引更多客戶。

因此，我認為 Snap 的股價可能會從這裡開始上漲，但我不會對2026年抱有過高的期望，因為扭轉嚴重的下行趨勢需要時間。投資者或許應該保持較小的持倉規模，同時保持長期的投資視角，以最大化獲得正回報的機會。