去年初外匯市場動盪：美元日幣匯率的政治與經濟博弈

去年Q1的外匯市場經歷了一輪政治與經濟數據交織的複雜波動。其中，美元表現強勢，日幣遭遇多重衝擊，兩種貨幣的互動充分反映了市場對全球經濟政策的深度預期。整個二月初期間，美元指數上升0.55%，而日幣跌幅達1.57%，形成鮮明對比。

日本大選重塑日幣前景

日本眾議院選舉結果於2月9日公布，由自民黨和維新會組成的執政聯盟斬獲352個席位（總席465席），取得絕對優勢。這場選舉對日幣匯率造成了深遠影響。

新一屆政府以首相高市早苗為代表，主張實施擴張性財政政策。這種政策傾向通常會削弱貨幣升值預期，因為過度的財政支出容易推高通脹。市場分析認為，未來的政策推行會因聯盟獲得絕對多數而變得更加順利。

然而，扭轉日幣持續貶值的根本力量並非行政指令，而是貨幣政策。日本前副財相直言，動用外匯儲備進行市場干預只能帶來短期波澜，若缺乏日本央行堅決升息的配合，貶值趨勢難以逆轉。隔夜指數掉期數據顯示，市場預期日本央行在4月會議升息25個基點的概率約為75%，這將成為穩定日幣的關鍵。

美元强势背後的經濟數據支撑

美元之所以表現堅挺，核心驅動力源自美國經濟數據超預期表現。與此同時，聯邦儲備委員會的政策預期也在塑造美元前景。

歐元兌美元在該期間下跌0.30%，主要因素便是美國經濟数據對美元的利好。歐洲央行如期維持利率不變，市場普遍認為歐央行已完成本輪降息週期，缺乏新的刺激因素。相比之下，美國當月即將發布的非農就業數據和通膨指數成為市場焦點。

市場預期當月新增約7萬名非農就業人口，失業率維持在4.4%。值得關注的是，該報告還包含2025年年度數據調整，部分投行預計年度就業數據可能大幅下修100萬人。若非農數據不如預期，將强化市場對聯邦儲備委員會進一步降息的押注，進而削弱美元走勢。根據芝商所FedWatch工具顯示，當時市場預期聯邦儲備委員會於6月降息的概率為69.1%。

匯率走势的技術面研判

從技術層面觀察，歐元兌美元站穩21日均線上方，多頭力量相對強勢。該貨幣對的下一目標位看向1.192附近。若衝高回落，首個支撑位位於21日均線附近的1.177，若進一步下挫，百日均線1.167將成為第二道防線。

美元兌日幣在技術面上同樣面臨關鍵節點。該貨幣對在21日均線附近震盪調整，若失守該均線，進一步下跌的風險將增加，支撑位看向百日均線154.3附近。相反，若成功守住該均線，上漲空間將打開，阻力位指向前期高點159.5。地緣政治局勢、美國經濟數據發布以及日本當局對匯市的表態，都將成為美元與日幣後續走势的重要變量。