知名對沖基金經理：軟體債務危機，僅因AI恐懼就可能爆發

管理逾170億美元資產的信貸投資機構Arini創始人警告，即便AI對軟體行業的實質性衝擊尚未到來，單是市場恐慌情緒本身，就足以推高企業融資成本，並最終觸發大規模違約。

周二，Arini創始人Hamza Lemssouguer表示：

“我們不需要等到真正的顛覆發生，就能看到問題所在。市場總是走在前面。眼下最直接的風險，是大批企業資本成本上升，這將最終導致大規模違約、信貸市場動盪與錯位。”

這一警告發出之際，軟體行業正遭遇持續數周拋售潮。投資者擔憂AI技術的快速演進將從根本上威脅軟體公司的商業模式，而這些企業普遍背負著相對於盈利而言偏高的債務水平，且融資來源高度依賴私募信貸機構。

直接貸款機構收縮敞口，衝擊或更為劇烈

軟體行業的債務結構使其在當前環境下尤為脆弱。這些企業普遍高槓桿運營，且融資高度依賴私募信貸市場。隨著市場情緒轉向，Blue Owl Capital已對旗下一只基金關閉贖回通道，並在投資者撤資後被迫出售資產，成為行業承壓的標誌性事件。

Arini創始人Hamza Lemssouguer指出，隨著直接貸款機構主動壓縮對軟體行業的敞口，衝擊可能進一步加劇。他認為，私募信貸行業對軟體板塊的集中押注已經過度，他表示：

“集中度不能達到軟體在直接貸款領域那樣的水平。對於一個業績平平的貸款行業來說，以這種水平放貸是不明智的。”

私募信貸規模已達1.8萬億美元，監管關注正當其時

Arini自身亦設有直接貸款策略，但對軟體行業的敞口極為有限。Lemssouguer表示，歡迎監管機構對私募信貸系統性風險的日益關注。

他指出，**私募信貸市場近年來迅速擴張，規模已達1.8萬億美元，足以引發監管層重視。**他表示：

“鑑於其增長規模，我認為私募信貸如今已足夠龐大，值得關注，值得重視，而且它本身也是健康的。每個行業都會經歷這樣的周期，我認為現在輪到私募信貸了。”

他同時強調，監管趨嚴並不意味著投資機會將隨之減少，但行業需要正視風險與回報的平衡，他稱：

“這是一個有風險、有機會、有預期回報、預期違約和預期損失的資產類別。”

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