導航者全球投資有限公司（ASX：NGI）（2026年第一季）財報電話會議重點：收入強勁增長，展現穩健的財務表現

GuruFocus新聞

2026年2月23日星期一 下午2:01 GMT+9 5分鐘閱讀

文章內容：

NGI.AX

-7.28%

本文首次刊載於GuruFocus。

**管理資產規模（AUM）：** 合作公司管理資產超過790億美元，半年內美元資產增加5%，澳幣資產增加12%。

**經調整的所有權調整AUM：** 增加3%至271億美元，當地貨幣計算增長11%。

**收入：** 上半年收入較去年同期增長28%，達到9230萬美元。

**調整後EBITDA：** 增加16%至4140萬美元。

**績效費用：** Lighthouse全年產生3700萬美元績效費用，前半年已實現3170萬美元。

**基礎收入增長：** 2024年增長30%，過去三年復合年增長率為10%。

**管理費收入：** 平均管理費佔總收入的60%，未見費用壓縮跡象。

**調整後EBITDA貢獻：** Lighthouse貢獻2640萬美元，比前期增長74%。

**NGI策略投資貢獻：** 貢獻1470萬美元調整後EBITDA。

**報告後收到的分配：** 12月31日後額外收到超過1000萬美元的分配。

**法定EBITDA和淨利潤（NPAT）成長：** 由於投資的公平價值增益，成長強勁。

**管理費率：** NGI策略的平均管理費率穩定在每年1.2%。

**績效費率：** NGI策略的平均績效費率為17%，有79%的AUM能獲得績效費用。

**Lighthouse管理費：** 平均管理費保持在54個基點。

**現金流與信貸設施：** 現金產生強勁，提供1億美元的信貸額度。

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發布日期：2026年2月22日

完整財報電話會議記錄請參考全文。

正面亮點

導航者全球投資有限公司（ASX：NGI）報告上半年收入較去年同期增長28%，達到9230萬美元，主要由於投資表現強勁和績效費用增加。

調整後EBITDA上升16%至4140萬美元，展現出穩健的財務狀況。

NGI的所有權調整AUM增加3%至271億美元，反映當地貨幣增長11%。

主要業務單位Lighthouse對績效費用收入貢獻顯著，全年產生3700萬美元。

公司保持強勁的資產負債表，擁有未動用的1億美元信貸額度，提供未來成長的彈性。

負面亮點

NGI策略部門對調整後EBITDA的貢獻較低，原因是現金分配的時間點不同，可能每年變動。

收入收取時間和市場狀況依賴性高，導致盈利預測存在變數。

公司的成長策略高度依賴於新合作夥伴的獲取，這具有競爭性且不確定。

绩效费虽强劲，但受市场波动和投资者情绪影响，可能会波动。

策略部门的利润分配受个别合作伙伴表现影响，可能导致贡献不稳定。

 






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問答重點

問：Steven，你能詳細說明2025年的淨流入展望以及你對改善表現的信心來由嗎？ 答：信心部分來自於強勁的投資表現，通常會帶來投資者的興趣增加。此外，當前的波動和風險環境有利於我們的策略。我們也有新產品推出和投資者的正面反應，預計將帶來淨流入。此外，Lighthouse的贖回管道處於多年來的最低點，顯示出強勁的留存率和成長潛力。

問：Ross，你能提供有關潛在收購管道的最新情況以及你對執行新交易的信心嗎？ 答：管道非常活躍，重點在於提供多元化的公司，特別是在私募股權和私募信貸領域。我們對執行交易充滿信心，因為我們正與有潛力的公司深入合作。然而，競爭激烈，需謹慎且耐心地建立策略合作。

問：Amber，關於Lighthouse的績效費用，它們的可持續性如何？未來我們應如何建模？ 答：AUM中適用績效費用的比例增加，主要由於North Rock基金的增長和Mission Crest產品的推出。歷史上，這一比例較低，約為12-14%。對沖基金AUM的增長推動了績效費用比例的上升，顯示績效費用收入有持續潛力。

問：Tim，你能說明Mission Crest的費用結構及其對績效費用的影響嗎？ 答：Mission Crest採用無基礎費用、僅依賴績效費用的獨特結構。North Rock則有最低績效費用結構。這些產品的增長大幅推動績效費用的增加。

問：能否提供Marble和Invictus的最新情況，特別是它們的募資和表現？ 答：Marble和Invictus的資產規模自我們投資以來幾乎翻倍，主要由於募資成功。他們正進入新的募資周期，我們預期將進一步成長。它們的收益模型具有吸引力，管理費利潤率較高，並有增加分配的潛力。

問：關於策略部門，為何利潤分配會有變動？這會影響指導預測嗎？ 答：變動主要由於分配時間點和管理層決策。雖然我們對表現有信心，預計收益會高於去年，但分配的時間和金額可能變動，導致難以提供具體預測。

問：你能談談Fortress合作對導航者策略的潛在影響嗎？ 答：與Fortress的合作是一個令人振奮的計劃，利用他們的投資專長和我們的分銷能力。雖然目前尚難評估財務影響，但這是一個戰略機會，有助於提升我們的產品和通過合資企業改善利潤率。

問：績效費用的季節性如何影響Lighthouse的收益？未來我們應期待什麼？ 答：大部分Lighthouse的績效費用在12月實現，第二季也可能因Mission Crest等產品產生額外費用。去年分配均衡較為特殊，我們預計第一季通常會產生較多績效費用。

完整財報電話會議記錄請參考全文。

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