The Trade Desk 股票今年遭受了嚴重打擊。是不是終於該買入？

The Trade Desk（TTD +1.12%）的股價在2026年初遭遇重挫。在已經經歷一段艱難的時期後，該股在週三盤後交易中因公司第四季度業績和第一季度指引而大幅下跌。

如此劇烈的股價崩跌，是否是買入的時機？對吧？

未必如此。

不幸的是，這家數位廣告購買專家的最新報告和展望中，出現了一些令人擔憂的跡象。而且，這是在最近又一次首席財務官（CFO）變動的基礎上，讓公司目前由臨時CFO接任。

圖片來源：Getty Images。

增長放緩與悲觀指引

The Trade Desk表示，2025年第四季度營收較去年同期增長14%，達到8.47億美元。突顯公司增長速度正在放緩，該公司2025年第一季度營收增長25%，第二季度為19%，第三季度為18%。

而更令人擔憂的是，公司的指引預計2026年第一季度營收至少為6.78億美元，意味著同比增長10%。

對某些公司來說，這樣的兩位數增長是可以接受的。然而，對於The Trade Desk來說，這在其歷史增長率的背景下顯得十分黯淡——在其被低估的估值背景下，更令人失望。

而且，不僅僅是公司營收的前景變得疲軟。The Trade Desk預計2026年第一季度調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約為1.95億美元，而去年同期的調整後EBITDA為2.08億美元。

因此，展望顯示營收增長放緩，調整後EBITDA也會降低。

這是一個艱難的局面，也反映出近期幾個季度增長故事的劇烈轉變。

The Trade Desk的財報後估值分析

股價的下跌大幅拉低了估值，但仍未達到一個明顯的買入水平。

2025年，該公司以每股收益（GAAP）較去年同期增長15%，達到0.90美元，現在股價約為21美元，市盈率約為23倍。

這對於一家優秀企業來說，並不算過高的倍數——但在公司預計第一季度營收僅增長10%且調整後EBITDA下降的情況下，這仍是一個較為困難的估值。

另一個問題是管理層的變動。公司最近宣布了另一位CFO的轉換，目前由臨時CFO運營，正在尋找永久接任者。沒有規則規定臨時CFO就代表出了問題，但在公司需要良好執行的時候，這無疑不利於投資者信心。

展開

NASDAQ：TTD

The Trade Desk

今日變動

(1.12%) $0.28

現價

$25.22

主要數據點

市值

$12B

當日範圍

$24.55 - $25.73

52週範圍

$23.78 - $91.45

成交量

1.1M

平均成交量

14M

毛利率

78.81%

在週三的財報電話會議中，The Trade Desk的CEO Jeff Green指出，公司一直在“宏觀不確定性背景下運營……”這或許是真的。但這個不確定的市場並沒有阻止一些主要的數位廣告企業以驚人的速度成長。

例如，Meta Platforms（META +2.25%）第四季度營收較去年同期增長24%。而Meta預計2026年第一季度營收在535億美元至565億美元之間，折中值約較2025年第一季度的423億美元增長約30%。

這不僅突顯了The Trade Desk在相同宏觀經濟環境下表現較差，也顯示投資者可以選擇以相似的市盈率買入一個增長更快、更具主導地位的數位廣告公司。

不幸的是，即使股價已經崩跌，The Trade Desk的股票目前看來仍不具備買入價值。

當然，如果公司能找到方法實現更快的營收增長，並顯著超越成本和支出增長，從長遠來看這可能是一個極佳的進場點。但鑑於第一季度的指引和近期公司增長速度的趨勢，我會希望有更大的折扣再考慮買入。