聯合租賃集團（LLESF）（2026年上半年）財報電話會議重點：應對挑戰與…

GuruFocus新聞

2026年2月23日星期一 日本時間下午2:00 4分鐘閱讀

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本文首次刊載於GuruFocus。

**IDC 部門EBITDA：** 2億0400萬美元，較3億4100萬美元下降。

**法定虧損：** 3億1800萬美元，包括1億1800萬美元的非現金負面投資物業重估及減值。

**稅後營運虧損：** 2億美元，IDC貢獻87萬美元正向，CRU虧損2億8700萬美元。

**申報法定槓桿比率：** 25.8%。

**管理資產規模：** 48.7億美元，持平。

**共同投資收益率：** 毛收益率4.4%。

**開發完工金額：** 13億美元，包括北雪梨的維多利亞十字項目。

**公寓預售總額：** 增至33億美元。

**建設收入成長：** 增長22%。

**建設EBITDA利潤率：** 3.7%。

**新建工程獲得：** 40億美元。

**淨負債：** 33億美元。

**可用流動資金：** 33億美元。

**集團企業成本：** 降低4%，至5500萬美元。

**融資淨成本：** 降至8500萬美元。

**CRU資本回收計劃：** 完成或宣布2.8億美元。

**CRU EBITDA虧損：** 2億8400萬美元。

**成本節約成就：** 淨管理費用由5800萬美元降至1億9700萬美元。

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發布日期：2026年2月22日

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。

正面亮點

聯合租賃集團（LLESF）在資本回收計劃方面取得重大進展，完成或宣布2.8億美元的CRU資本回收。

公司財務狀況穩健，擁有33億美元的流動資金，提供資本回收的彈性。

建設部門營收強勁成長22%，主要由新項目承諾與啟動推動。

聯合租賃集團（LLESF）在上半年已獲得超過47億美元的澳洲新開發項目，為達成年度100億美元目標奠定良好基礎。

投資平台持續擴展，超過80位投資者，並有28億美元資金待部署於現有委託項目。

負面亮點

聯合租賃集團（LLESF）上半年申報法定虧損3億1800萬美元，包含大量非現金負面投資物業重估與減值。

IDC部門EBITDA大幅下降，由3億4100萬美元降至2億0400萬美元，主要因開發完成有限及投資交易收益下降。

CRU資本回收單位報告EBITDA虧損2億8400萬美元，反映非現金減值與撥備。

集團法定槓桿比率仍高，達25.8%，基礎槓桿率為32.9%，高於15%的目標。

公司面臨國際建設項目與社區土地包的持續風險與撥備，影響財務表現。

 






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問答重點

問：能否說明IDC每股盈餘指引範圍0.028至0.034美元的因素？ 答：集團CFO Simon Dixon解釋，上半年IDC每股盈餘為0.046美元。若要達到指引範圍，下半年每股需達到0.154至0.214美元。結果取決於投資、開發與建設的持續運作，以及TRX與The Crown Estate合資企業的完工時程。範圍底部假設較保守的結算時程，範圍頂部則假設主要完工在2026財年。

問：關於公告的撥備與減值，非現金部分有多少？與社區土地包所有者的討論進展如何？ 答：Simon Dixon表示，1億800萬美元為非現金，涉及社區土地包，另有4400萬美元為國際建設的撥備。與土地所有者的討論仍在進行中，社區土地包的減值屬非現金，影響現有餘額。

問：能否將第二半年資產出售30億美元的金額細分為確定性類別？ 答：Simon Dixon說明，與Crown Estates和TRX的合資已簽約，總額約6.4億美元。包括Keyton、英國建租和APPF再融資的三筆獨家交易，將帶來超過10億美元。剩餘部分涉及Victoria Cross及其他投資的資本回收，目前都在進行中。

問：混合利息支出利益對損益的影響，以及先前期間減值反轉的4700萬美元情況？ 答：Anthony Lombardo指出，上半年混合利息利益為900萬美元，作為股息入帳。4700萬美元的反轉與撥備調整有關，隨著開發項目進展，對淨利潤產生正面影響。

問：能否說明44萬美元的建設撥備及APPF零售的流動性狀況？ 答：Simon Dixon解釋，44萬美元為新設的長期項目負債撥備。關於APPF零售，他們正處於獨家再融資階段，計劃在未來幾個月內降低持股比例。

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。