美國運通股票在2026年已下跌12%。是時候買入了嗎？

高級信用卡與支付領導者美國運通（AXP +2.16%）的股價截至本文撰寫時，2026年以來已下跌約12%，其中包括二月末一次急劇的單日下跌，當時AI干擾的擔憂令投資者對美國運通股票感到恐慌。

儘管近期股價疲軟，但其基本業務狀況依然良好。公司剛剛以創紀錄的營收結束2025年，並預測將迎來另一個強勁成長的年度。那麼，這次賣壓是否是一個買入良機呢？

圖片來源：Getty Images。

令人印象深刻的成長故事

美國運通在2025年以淨利息支出後的總營收達到722億美元，同比增長10%。公司全年每股盈餘為15.38美元。值得注意的是，若不計入公司去年出售Accertify所獲得的一次性收益，每股盈餘則上升了15%。

此外，年末的最後一季增長也十分強勁。整合支付公司的第四季度營收同比增長10%，達到190億美元。這一增長速度較第三季度的11%略有放緩，但在2025年第三和第四季度，除匯率影響外，卡會員消費仍以8%的年增率成長。

此外，公司的呆帳率仍然保持行業最佳水準。2025年，淨呆帳率為2%，與去年持平。第四季度，淨呆帳率略升至2.1%，高於一年前的1.9%。但這仍然是信用卡放款商中非常低的水平。

再者，美國運通積極的資本回報計劃也值得一提。

「我們在2025年向股東回饋了76億美元的資本，包括23億美元的股息和53億美元的股票回購，」美國運通首席財務官Christophe Le Caillec在公司第四季度財報電話會議中表示。

管理層還宣布2026年的股息將提高16%。

合理的估值

目前，該股的市盈率約為21倍，我認為這個估值在長期來看是合理的。

考慮到公司的強勁展望。2026年全年，美國運通預計營收將增長9%至10%，每股盈餘將達到17.30美元至17.90美元。相比2025年的每股盈餘15.38美元，這代表中位數約14%的成長。

此外，美國運通正大力投資其高端價值主張，包括近期對白金卡的升級。去年在美國對其消費者和商務白金卡進行的全面改版，雖然收費提高，但也大幅提升了會員的福利價值，應有助於保持一些最重要會員的黏著度，並為公司卡片費收入帶來順風。公司也剛開始對即將到期的美國白金卡會員收取新的年費，對於首次面臨較高年費的會員，Le Caillec在第四季度財報中表示，「我們沒有看到與升級前相比，留存率有任何變化」，這顯示公司仍能維持「非常高的會員留存率」。

當然，信用風險始終是美國運通這類公司的關鍵風險。如果市場開始預期壞帳率將上升，股價可能會進一步下跌。因此，投資者需要密切關注可能對美國運通會員信用狀況產生負面影響的經濟條件。

展開

紐約證券交易所：AXP

美國運通

今日變動

(2.16%) $6.92

現價

$327.40

主要數據點

市值

2200億美元

當日波動範圍

$322.33 - $329.08

52週範圍

$220.43 - $387.49

成交量

185K

平均成交量

300萬

毛利率

60.65%

股息殖利率

1.02%

那麼，這支股票值得買入嗎？我認為是的。

當然，這支股票並不便宜，但公司仍在實現兩位數的營收成長和中雙位數的盈餘成長，並且持續進行大量資本回饋。更重要的是，近期的賣壓使風險與報酬的比例得到改善，因為市場已較少樂觀預期。

當然，如果2026年的支出趨勢或信貸狀況惡化，我會重新評估我的看法。但由於管理層仍預測強勁成長，並積極回購股票，我認為在這次回調中買入美國運通是個不錯的選擇。